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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
港元兌美元匯價於7月1日至11日持續徘徊於7.75強方兌換保證，迫使金管局期間作11次承接美元而向市場注進港元的行動，來維持港匯不升破7.75水平的聯繫匯率保證區，金管局於上述期間向香港銀行體系累計注進371.16億元，令香港銀行體系結餘增加至2,009.83億港元(截止2014年7月15日)。
港匯的持續強勢以及金管局的行動，引導市場估計海外資金自7月1日至11日持續流進港元體系，繼而觸發部分市場參與者憧憬環球資金開始回流港元體系，針對未來增加投資港股作部署。
料資金回流港股領域
事實上，港匯走向以及港元體系結餘變動一直被市場視作港股的領先指標，故此，自今年7月以來，港匯持續強勢與金管局持續注資的行動，觸發市場憧憬資金將計劃回流港股領域。
然而，值得留意的是，港匯於一段時間內強勢，主因並非每次皆一定與海外資金計劃回流港股作部署相關。正如金管局於7月1日發布聲明表示，市場對港元的需求於早前增加，部分原因是企業活動所需，例如以港元用作併購以及派發股息的用途，反映出港匯近期持續強勢很大程度可能只是由於正常的商業活動增加，而非海外資金準備增加港股投資而作事前部署所致。
儘管專門追蹤環球資金流向的報告展示「內地和港股基金」近期錄得持續的淨資金流進趨勢，反映環球資金持續由債市適度轉往股市的宏觀形勢，但並不意味環球資金開始進行由成熟市場抽資轉往新興市場的區域性資產轉移調整。
事實上，全球金融市場正重新關注美國聯儲局明年會否提早加息，從而對美國國債孳息產生日益增加的潛在推升壓力，此一因素，預計亦將促使資金持續由債市轉流股市，預測港股短期內將續受惠全球資金持續由債轉股的變化，幫助恒生指數短線再反覆上測23,600/800區間。 （筆者為證監會持牌人）
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