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■自7月初，中國官方製造業PMI和匯豐中國製造業PMI兩份報告，同時顯示內地製造業重回擴張水平，經濟企穩的跡象初現。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
上個星期，中國公佈了上半年經濟數據；而美國方面，聯儲局主席耶倫在國會作證時，亦對當前的經濟情況作出評估。總體來說，內地和美國經濟都愈趨穩定，有助市場風險胃納提升。
美國經濟數據方面，生產和消費指標都表現得不錯。最新的6月份Markit美國製造業PMI終值和7月份紐約州製造業調查指數，雙雙創下四年新高。
聯儲局對勞工市場仍表憂慮
不過改善得最快的，為勞動力市場。6月份非農就業增長28.8萬，大幅超出預期的21.5萬，失業率亦意外下降至6.1%，為2008年9月以來最低。難怪耶倫在上周二證詞中提到，若勞動力市場改善持續超出預期，聯儲局可能更快更早的加息。惟耶倫亦提出，勞動參與率和時薪偏低，是當局對勞工市場仍存的憂慮，投資者後市可以更多關注這兩個數據的表現。
與就業最大化同為聯儲局兩大目標的價格穩定，就略遜預期。聯儲局視作重要通脹指標的個人消費開支（PCE）核心指數，五月份同比上升1.5%，仍低於聯儲局2%的目標水平。
最後，持續令人失望的樓市數據，亦為經濟復甦增加了不確定性。最新公佈的6月份新屋開工和營建許可雙雙下滑，其中新屋開工總數年化降至89.3萬戶，為連續第二個月下跌，並創2013年9月以來新低，顯示美國住房市場復甦力度仍然脆弱。
在當前的經濟環境下，耶倫認為繼續保持高度寬鬆的貨幣政策是適當的；亦承諾即使結束買債，憑藉當局龐大的證券儲備，都可為市場提供寬鬆的金融環境，以支持經濟增長。
內地貨幣政策尚有改動空間
中國方面，內地政府上半年連續推出多項財政政策，大至如「新國五條」的長期改革措施，小至行業定向扶持的小微政策，配合貨幣政策上兩次「定向降準」和多次預調微調，政策效果終於在二季度經濟數據中顯現。
自7月初，中國官方製造業PMI和匯豐中國製造業PMI兩份報告，同時顯示內地製造業重回擴張水平，經濟企穩的跡象初現。隨後公佈的進出口數據，雖然略低於市場預期，惟錄得顯著增長，顯示中國經濟三駕馬車之一的外貿亦趨穩。
至7月中，人行公佈6月份M2同比增長14.7%，高於前值13.4%和預期13.6%，增速創十個月新高。顯示政府特意放水，以支持實體經濟增長。而6月份的通脹亦屬溫和，同比增長2.3%，遠低於今年3.5%的目標，表示下半年政府在貨幣政策上仍有空間。
而最後公佈的中國二季度GDP增長7.5%，與政府設定的全年增長目標一致。顯示內地政府上半年採取的一系列政策措施效果終於顯現。隨着經濟企穩，預期政府將進入一個觀察期。不過如果經濟再度停滯，相信內地政府仍有許多政策空間。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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