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■圖為葡萄牙中央銀行。資料圖片
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
葡萄牙剛於今年五月退出國際援助計劃，但近期卻傳出葡國最大上市銀行Banco Espirito Santo (BES) 的母公司出現債務違約，令市場擔憂葡國金融體系健康惡化，或引發連鎖效應，導致歐債危機重演。消息一出，歐股相應下挫，資金亦逃亡至優質國債，拖低德英美等國10年期國債收益率。為安撫投資者情緒，BES銀行立刻發表聲明，表示有足夠資本來應付有關的違約。葡萄牙央行也強調即使BES銀行無力償債，央行亦有能力作擔保，而不會破壞葡的公共財政健康。國際信用評級機構穆迪因此下調BES銀行評級至Caa2，但卻維持葡萄牙主權評級及經濟預測不變，表示此銀行事故不足以危害經濟面正在改善的葡萄牙。
經濟復甦高於整體歐元區
事實上，葡萄牙經濟正在緩慢復甦，今年第二季GDP年增長率為1.3%，高於整體歐元區；失業率亦連續7個季度下跌，由高位17.5%下降至現時的14.3%，有利國內消費回溫。再者，葡萄牙經濟佔歐元區經濟總量不足2%，而且BES亦僅佔整個歐元區銀行業的 0.25%，因此BES銀行母公司的債務違約，對歐元區經濟的影響有限。由此看來，似乎這次事件影響投資者的情緒多於經濟實質的影響，亦反映市場對歐洲經濟復甦信心不足，歐債危機的憂慮仍陰魂不散。
區內擺脫衰退但仍未靠穩
市場過敏反應其實可以理解，因近月的經濟數據顯示歐洲增長欠動力，雖擺脫衰退但經濟還未靠穩，加上6月推行的寬鬆貨幣政策還未見效，令市場充斥着不確定性，因此稍有風吹草動，即引起市場的悲觀情緒升溫。歐元區的三大經濟體德法意，主宰歐元區近7成之經濟增長，然而，三國5月的工業生產均呈下降趨勢，且有加速的跡象，加上6月通脹率仍維持在0.5%，令歐洲經濟增長能否持續成疑。
歐央行致力打擊低通脹問題，希望令經濟重拾動力。現時公布的經濟數據並未真正反映6月推行的寬鬆貨幣措施帶來的效果，而未來數月歐元區的匯率及通脹走勢，將決定未來德拉吉會否再度放寬貨幣政策。如通脹水平仍然低企，歐央行將有更多可能的措施，例如進一步減息及推行大規模資產購買計劃包括購買政府債券，屆時有望再次提振歐股。另外，一旦通脹改善及歐元隨着美元持續轉強而回軟，將有利歐股向上。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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