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2014年8月11日 星期一
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本報專訪:關永盛:恒指變幻是永恒


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■關永盛在接受本報專訪時表示,該公司會密切注意滬港通出台後,市場對指數的意見。 張偉民 攝

50周年見證港飛升 「滬港通」快出世

恒生指數在上月底已誕生50年,恒指每年複式回報率約11.7%,累積回報接近250倍,可謂見證香港經濟飛升。回顧過去恒指經歷過多次改革,除了增加藍籌股數目之外,最引人爭議的可算是採用流通市值去計算指數,以及應否納入H股成為藍籌股。隨着「滬港通」在10月出台,挑選藍籌股的準則可能又有改變,恒生指數公司董事兼總經理關永盛表示,對各種意見持開放態度,但需要等市場往後的演變情況。 ■記者 周紹基

對於滬港通通車後,港人可在港買賣A股,部分中資股的流通市值變相上升,有可能影響到恒指成分股的權重。關永盛近日在接受本報專訪時回應指,該公司會密切注意滬港通出台後,市場對指數的意見,他們對各種意見持開放態度,但強調A股與H股不可相提並論,因為兩者的交易貨幣並不一樣,現時也沒有調整H股比重的打算。

H股晉藍籌 改革惹爭議

關永盛在恒指公司工作了十幾年,近年着力推動多個恒指的改革,當中有部分改革存有爭議。「最有爭議的改變,應為是否將H股加入成為藍籌股,我不敢說這是恒指公布50年來最困難的決定,但無論是我們自己、還是市場,都認為這是恒指過去最重要的改革。」

他透露,當時有意見認為,國企是100%反映內地經營情況,與香港的關係可能不大,而且每間來港的國企都是「巨無霸」,甫染藍便會佔恒指很多權重,加上當時相信一旦向H股「開綠燈」,勢必會納入愈來愈多國企,沖淡了香港股份佔恒指的比例,最後或令本港的藍籌股消失殆盡。

轉採流通市值 影響深遠

「我們當時除了考慮應該加入H股外,也要考慮H股以什麼形式加入,此外,當時又要同一時間處理另一個重大改革,就是恒指轉而採用流通市值去編算指數。」關永盛回憶說,當時一系列的改革需要一齊發生,亦相信恒指會在該次改革後,變化會翻天覆地,影響也很深遠,所以當時是以極慎重的態度,去處理那次的改革。

「這次改革由04年開始,花了兩年時間去醞釀、去做內部研究及市場諮詢,收集各方市場人士的意見,當時有部分人士是抱反對或不理會的態度」,但他當時並沒氣餒,因為改革是需要時間讓大家接受,或者持反對意見的市場人士認為,當時並不是投資H股的適當時機,若加入恒指變相要讓他們改變其投資決定。

增設藍籌上限 38隻擴至50隻

到了2006年,有關的改革才正式出台,加上改為以流通市值編算指數,所以要到2007年才完成首階段改革。「當時另一個大改變,是將藍籌股數量上限,由33隻增至38隻,我當時都估不到,大約一年間,已經有5隻國企獲加入成為藍籌,進度比我想像中快很多。」

2006年自建行(0939)來港上市後,先後有多隻大型中資銀行股來港掛牌,例如工行(1398)、中行(3988)等,令恒指成分股新增的5個名額快速被消化掉。關永盛說,「加入5隻H股後,藍籌的名額仍不夠用,好像不能停下來一樣,結果要將名額再增至50隻。」

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