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■李小加強調，在「滬港通」的監管保護問題上，要做到「買者責任自負、主場監管盡責、客場監管配合」。 資料圖片
「滬港通」預計10月中將推出，港人屆時可以直接投資指定的500多隻A股，然而內地公司的賬目及質素常令人不敢恭維，港交所（0388）如何保障本港小投資者，如何監管A股，是本港投資者普遍關注的問題。行政總裁李小加昨指出，「滬港通」有如兩家相鄰的A、B餐廳，為方便大家做生意，大家允許食客將對家的餐飲放在自己的桌上，但食客沒理由要求本餐廳要為對家的出品負責。他強調，在「滬港通」的監管保護問題上，要做到「買者責任自負、主場監管盡責、客場監管配合」，三者之間充分互動與平衡。■香港文匯報記者 涂若奔
李小加昨發表《滬港通答疑之一》，有不少篇幅提到監管問題。他指，「滬港通」的一大特點是「本地原則為本，主場規則優先」。所以當投資者到了對方的市場，就應遵循對方市場的規章制度與交易習慣，同時也享受對方市場監管機構的投資者保護。
他指，原則上說，中證監負責監管A股上市公司，但不能替內地投資者來監管港股上市公司；內地投資者投資港股時，其境外投資不再受中證監法例的直接保護，而要遵循香港市場的法規要求，其投資者權益也須通過香港證監會來主張；反之，香港投資者投資滬股通也是一樣。但是，與投資者自己到對方市場開戶口投資不同，「滬港通」帶給兩地投資者在本地市場、投資對方市場的便利。所以，兩地監管機構為了「滬港通」的順利開通，正在開展大量監管合作、執法互助的工作。
須培養「買者自負」
李小加又以用餐作比喻，指這就好比一個人到A餐館吃飯，A餐館就要對自己賣出的食物向其顧客全盤負責，但無須對隔壁B餐館的飯菜負責。但今天開通「滬股通」，就好比把B餐館的菜也一併擺在A餐館桌上，方便客人在這家餐館吃到隔壁餐館的菜。「這時候，A餐館對B餐館提供的這盆菜的責任就不能是零了，但也不可能是百分之一百。這就需要兩個餐館協商責任分工、互相配合」。
他又強調，在跨境投資者保護問題上，最重要的其實是培養「買者自負」的態度和能力。監管者可以打擊違法行為、讓廣大投資者免受非法之徒帶來的損失，但卻不能讓投資者避免由於沒做好「功課」而造成的後果。而跨境監管的難度與挑戰更應促使參與「滬港通」的投資者主動學習，充分認識跨境投資的風險。「所以說，在『滬港通』的監管保護問題上，我們要做到 『買者責任自負、主場監管盡責、客場監管配合』，三者之間充分互動與平衡」。
對於兩地在結算規則上的差異，李小加亦重申，國際投資者在賣出滬股時必須改變其在國際市場上「先賣再結算」的交易習慣，遵循內地T+0的結算規則，在交易日早晨7：30前將欲售股票轉至券商端才能在本日賣出，從而確保香港結算與內地結算每日結算時不會出現無法交付的情況。
兩地結算規則應遵從
他稱，理解國際投資者會對這一交易模式感到不習慣，這也可能會對其初期參與交易有一定影響，但暫時也在所難免。在滬港通順利推出後，港交所會繼續與市場保持密切溝通，探索能否在股票借貸規則或IT系統方面找到可行的改進方法。
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