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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國7月份的貨幣數據及房地產相關數據，再引導市場對當地經濟下行壓力猶在的顧慮。不過，由於市場充斥這些顧慮，故較多投資者亦偏向預期中央政府將繼續推出微刺激政策以穩定經濟增長，預期短期內政策憧憬則依然對港股帶來偏好影響。
7月份一系列貨幣及金融數據表現皆較失色。首先，當月新增貸款為3,852億元(人民幣，下同)，遠較市場預期的7,300億元左右遜色，更遠低於6月的1.08萬億元。至於社會融資規模於7月只有2,731億元，為2008年10月以來最低水平，較6月大幅減少86%，以及遠少於市場預期的1.5萬億元。
雖然人民銀行隨即於數據發布後，解釋7月份上述數據表現遠較6月份遜色，實與基數及季節效應有關，但金融市場普遍疑慮，7月份內地貸款再轉弱，是否因當地房市低迷、實體經濟依然未復甦，導致金融需求轉弱所致。事實上，7月份貸款需求轉弱，令廣義貨幣供給量(M2)的按年增長率由6月末的14.7%明顯回落至7月的13.5%。
金融數據轉弱需觀察
筆者認為7月份貸款及金融數據轉弱，是否與金融需求轉弱相關，實際需要未來兩至三個月相關數據的引證，才可下定論。不過，因7月份內地銀行體系的存款由今年第二季末的高位明顯回落，故令銀行的投放能力受約束，加上內地銀行同業於今年下半年起加強監管，故令部分融資業務受監管加強而減少。
無可否認，7月份內地金融數據重燃市場對內地經濟面臨實體經濟融資需求尚未復甦的顧慮，意味整體經濟依然面臨一定程度的下行壓力。然而，市場普遍預期人行銀行延續中性偏寬鬆的貨幣政策方向，未來將會維持適度增加向寬鬆的貨幣政策策略，對港股短期帶來的影響利多於弊，預估恒生指數將於24,500至25,200點整固。(筆者為證監會持牌人)
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