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路透熱點透視專欄作家 Ethan Bilby
內地移動營運商中國移動（0941）正在海外砸錢尋求成長機會。但若以同業過去的經驗來看，收穫可能不大。其他很多移動營運商的跨國結盟努力均沒能成功創造價值。
節流計劃效果有限
投資者正寄望中國的改革風潮吹進中移動。自中移動8月15日公布半年度財報，並承諾將繼續提高獲利後，股價已漲逾7%。但削減開支計劃的效果有其極限。內地監管部門提高市場競爭的壓力，將使原已放緩的營收增速再受限制。
然而海外擴張充滿風險。很多移動營運商嘗試通過海外併購創造價值，但只落得鎩羽而歸。儘管集團規模擴大後，能在網絡設備和手機上要到更好價格，但成本節約效果令人失望。伯恩斯坦（Bernstein）分析師估計，經過小規模收購後，聯合採購能使一年營業現金流增加5%。但大集團自己原本就能談到好的價格，因此強強合併所帶來的效益就更小。
中國移動對於海外擴張還另有任務。中移動是採用新一代TD-LTE無線技術的最大營運商，這項技術一大部分是由中國製造商華為和中興通訊開發。通過中國移動把這項技術推到海外，能協助實現中國掌握更多技術標準控制權的野心。
國企色彩阻拓海外
不過中移動有國企色彩，亦意味着外國政府將不太放心讓中移動登陸。到目前為止，中移動的海外擴張僅限於取得少數股權，像是購入泰國True Corp的18%股權。其他可能收購目標，像是馬來西亞Axiata或印尼的PT Telekomunikasi Indonesia，這些公司的政府股東亦不大可能把控制權讓給中國買家。
另一種選擇可能是某家泛非洲營運商，例如MTN。MTN市值430億美元，在2009年差點與印度Bharti Airtel達成交易。中移動擁有淨現金730億美元。中移動通過併購所獲得的協同增效或許不會高於其他同業。但這可以讓中國移動繼續壯大。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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