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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
美國聯儲局主席耶倫上周於Jackson Hole全球央行銀行家年會的言論，成為全球金融市場的焦點，其言論引證儲局已積極討論8年來首次加息的實況。儘管耶倫通過是次央行年會向市場傳遞加息討論已進重要階段，但其言論則未有令市場對聯儲局會否於明年提前加息的預期升溫。
事實上，耶倫上周於全球央行銀行家年會的言論以及上月貨幣政策會議紀錄，差不多已確認聯儲局將於明年啟動加息，惟何時加息以及那些屬於觸發儲局決定加息的領域，市場對此沒有較主流的共識。然而，耶倫是次的言論語調，則明顯改變過去站於鴿派立場的作風，於央行年會作出「半鷹半鴿」的言論。
耶倫於央行年會的開幕演說，明顯替聯儲局就未來貨幣政策轉向提供可更平衡討論的空間而鋪路。雖然聯儲局於上月貨幣政策會議就勞工市場、通脹及貨幣政策的取態並無改變，但耶倫在央行年會重申如勞工市場大幅改善或通脹高於聯儲局2%的目標，便可能早於預期加息。
聯儲局未有足夠理據早加息
她並表示，聯儲局內多達19項的勞工市場指標顯示，失業率誇大整體勞工市場的改善狀況，意即失業率最近數月雖下降至接近聯儲局明年6%的目標，數據展示當地勞工市場的改善進度快於儲局預期，但局方實際很難判斷勞工市場的疲弱情況，尤其當地市場的工資增長幅度欠佳。
由於耶倫特別針對當地勞工市場狀況加以詳述，特別提及當地工資增長欠佳，以及市場閒置實況較失業率所展示的嚴重，反映出，聯儲局暫未有足夠理據於明年提早加息。預計美國國債息率較平穩的環境，短期內將對港股表現有利，預估恒生指數短線於25,300/24,800點穿梭。 (筆者為證監會持牌人)
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