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■9月4日，歐洲央行行長德拉吉宣布，決定自本月10日起將所有利率全部降低10個基點，同時還決定開始購買包含資產支持證券在內的資產。 資料圖片
保德信投
歐洲央行(ECB)9月4日結束貨幣政策會議後，意外將基準再融資利率、銀行存放央行的存款利率、邊際貸款工具利率三大利率各調降0.1個百分點，並將自10月起開始收購資產擔保證券（即俗稱的ABS）以及歐元面額的擔保債券（Covered bonds），希望藉挹注資金刺激歐元區經濟成長、避開通縮威脅。同時，ECB總裁德拉吉也表示，若通脹偏低太久，ECB理事會一致承諾將動用「非傳統工具」，暗示屆時也可能收購主權債。受此利多刺激，歐股周四全面走高，道瓊歐洲STOXX50指數上漲1.8%，歐元兌美元則貶破1.3的關鍵價位。
保德信歐洲組合基金經理人吳育霖表示，雖然詳細政策要到10月才會出爐，但在預期心理作用下，預料歐股將獲短期支撐，歐元兌主要貨幣匯率料面臨壓力。長線上，儘管歐版QE規模未定，不過，在QE和降息的雙重衝擊下，歐元走弱將構成歐洲各國高階工業出口(如德國)、觀光(如南歐國家)等產業最大助力，可望強化復甦動能，支撐歐洲股市表現。
歐版QE效應料不及美國
但值得留意的是，雖然歐股長線展望佳，不過市場對QE力度質疑或使歐股出現短期震盪，部分市場人士質疑，ABS及擔保債券市場規模較小，歐版QE力度可能不會像美國收購公債般強勁。以市值來看，類似疑慮不無道理，因ECB在推動QE時，不僅會要求債券品質，也勢必會留意不要干擾原先市場機能，在限縮了ECB能注資的規模。券商預期，最終歐洲央行可釋放資金約在5,000億至6,000億歐元上下(約6,500億至7,800億美元)，相比美國QE1規模約1.75兆美元，規模明顯較低，再考量歐洲當前經濟數據疲弱，現有刺激政策可能尚不足以力挽狂瀾，市場對歐版QE的信心不足，或使歐股於未來面臨震盪。然而歐洲央行並不排除於必要時購買主權債，且QE及降息已對歐元造成壓力，構成歐洲實質經濟利多，歐股走勢長線仍持偏多看法，短線若有震盪，不失為加碼機會，投資人可考量己身風險承受能力，適度進行佈局。
歐洲小型股盈利動能升
儘管歐股受宏觀數據不佳、地緣政治、企業獲利不如預期等因素影響，短期內市場仍將面臨較大挑戰，唯長期而言，歐洲經濟確實走出谷底，加上歐洲央行相較於國際主要國家仍將保持較寬鬆的貨幣政策，股市終將反映經濟基本面，故仍然看好歐洲市場長期發展。值得一提的是，在歐債危機後，歐股盈利率不僅大於殖利率，且其幅度仍明顯高於過往水平，意味股票還有相當上行空間，也意味相對債券，投資股票的獲利空間較為出色。隨着歐洲經濟加速改善，在歐洲央行政策有利民間信心及信貸復甦下，小型股企業盈利仍可期，未來歐股應會視企業盈利成長動能出現改善，因此選股能力將會是未來投資歐洲股市的重要關鍵，目前尤其看好歐洲小型股盈利動能。
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