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中銀國際 杜勁松博士
上周，商務部出台新修訂的《境外投資管理辦法》，落實簡政放權，進一步提高境外投資便利化水平。
根據國家外管局的統計報告，截至去年底，在中國對外總資產中（近6萬億美元），貨幣當局資產（儲備資產）佔三分之二（接近4萬億美元），剩餘部分中金融機構及其它部門約各佔一半。在對外總負債中，企業等部門佔比超過七成、金融機構佔比二成半。這種格局是中國實行改革開放以來，特別是過去「黃金十年」所累積的長期貿易盈餘、同時資本跨境流動受限、人民幣匯率缺乏足夠彈性等綜合因素導致的結果。
境外投資存結構性錯配
由於儲備資產回報率最低，而企業負債 (其中以境外對內地直接投資FDI為主) 成本很高，所以儘管在國家層面對外淨資產規模較大，但整體投資收益卻為負。
中國對外資產與負債存在的結構性錯配，導致國民財富的流失。隨着內地各項改革措施逐步推進，糾正這種錯配將為中資投資銀行帶來巨大的商機。
在跨境併購和資產重組業務方面，具有跨國經營網絡的中資投行可以為走出去的中國企業提供覆蓋全生命周期的服務。例如，在項目初始階段，提供宏觀、行業以及個別併購標資產的基本面分析；在項目籌劃階段，提供股權、債券以及相關的結構化融資方案；在項目執行階段，特別是涉及二級市場收購時還可通過QDII以及Delta One等產品提供高效、安全的交易執行服務；在後併購整合、運營階段，提供再融資或退出方案等。
在港中資投行優勢明顯
在迎接境外投資管理新規帶來的市場機遇時，在港的中資投行或可以獨享地利天時人和。一方面，香港在中國對外直接投資中佔據了「半壁江山」。根據2013中國統計年鑒，2011、2012年內地對香港的ODI分別佔當年度ODI總額的48%和58%，而香港在截至2012年的存量佔比也是58%。
另一方面，在港中資投行經過近30多年的發展、特別是在環球金融危機之後，通過實施內生發展和收購兼併等策略，把握住了人民幣國際化、QDII、RQFII等商機，站穩了腳跟、培養了人才、完善了系統、具備了一定的競爭能力。再加上文化相同，在港中資投行將成為中國企業擴大境外投資必不可少的合作夥伴！
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
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