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環球資金重整組合 四類港股宜避開
香港文匯報訊（記者 周紹基）美國聯儲局本周二及三議息，或在10月結束買債，市場並關注會否提早加息，掀動全球資金配置，投資者可追隨市場上的「聰明錢」（Smart money）調整投資組合。事實上，投資界早已消化加息的預期，不少分析員認為，即使最快明年首季加息，以目前美國的就業數據，也不足以支持其密集地加息，可能需要一年時間，才能累計加息1%；而且歐洲、日本，甚至中國內地，也正在減息或擴大推行量寬措施，相信可抵銷有關影響，對港股壓力不會太大，惟部分息口敏感股仍需留意，專家建議宜避開四類港股（見表）。
美聯儲本周將迎來可能是今年最重要的一次會議，因為會討論是否徹底調整利率的前瞻性指引，還要試圖確定超寬鬆貨幣政策的退出計劃。由於美聯儲內部對承諾保持近零利率「相當長一段時間」的反對聲音日趨增強，投資者將認真解讀美聯儲每句話，以尋找有關8年多來首次加息時間的線索。政策聲明的任何重要調整，都可能引發金融市場大幅波動，因為投資者要根據美國指標利率的前景重新調整投資組合。
近來美國公布的一系列經濟數據表現強勁，已經促使美聯儲主席耶倫和其他官員承認，加息時間有早於幾個月前預估的可能性。不過美國8月就業增長數據意外走軟，給美聯儲的決策提供了一些緩衝空間，當然一切有待其議息會議披露。
大華繼顯(香港)策略師李惠嫻表示，市場其實早已預料明年加息勢在必行，與其估計究竟首季、次季，抑或第三季加息，倒不如預先做好投資再分配的準備。她認為，美國加息會對港股構成壓力，地產、公用及房託基金皆有下調風險。
加息擴闊息差 銀行股得益
她估計，聯儲局會於明年第二季加息，但具體時間需視乎當地就業及通脹數據，因為聯儲局主席耶倫是典型的數據派。至於加息的進度也要視乎有關數據，未必是未來每季都加息，例如美國8月的非農新增職位只有14.3 萬個，遠低於市場預期的22.5 萬個，令市場失望。她認為，數據欠理想下，對港股的影響暫時仍有限，而且加息也有利於本港銀行股擴闊息差，料恒指今年仍可以上試26,000點水平。
歐日「放水」 資金料續流港
花旗港澳區行長盧韋柏亦認為，就算美國開始加息後，也要一年時間息口才會上升1%。雖然美股及港股都有機會因美國加息而回調，但大家不要忽略的是，歐洲已經減息，未來亦部署「印銀紙」實行量寬；同時，日本亦正在實施量寬，情況與3年前的美國相似，反映美國「收水」的同一時間，歐洲及日本卻在「放水」，使不少資金繼續流入本港及內地股市等新興市場，故實質對港股的影響不會太大。
不過，加息對某類股份的壓力肯定較大，李惠嫻指出，本港地產股一定首當其衝，基本上普遍投資者都知道。公用股由於近年累積了很大升幅，當美國加息令美債孳息率上升，高息公用股的吸引力自然下降。她認為，有關的股份會在加息前先行調整，相信不少投資者會於現階段開始調整組合。
另外，一些負債重的股份也會由於加息而令資本開支上升，投資者可避開例如航空、造紙、內房等重債股，尤其是內房板塊，近年不少內房股因為「手頭緊」，故發行大量的美元公司債，當美國加息、美元上升，內房股將面臨資金壓力。
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