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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
「佔中」活動令香港罕有地受不明朗政治因素所困擾，基於市場未能掌握香港特區政府已擬定較明確的方向來控制「佔中」活動以防止其規模進一步擴大，並化解社會紛爭，故此，投資人普遍抱有較強烈的避險意識，成為港股暫缺乏承接力的主要原因之一。此外，中國經濟短期前景憂慮重燃，持續成為導致港股進一步下跌的另一主因。
匯豐發布其與Markit Economics編制的9月中國製造業採購經理指數(PMI)終值為50.2，低於初值的50.5，而相對8月沒變動，亦略較市場預估遜色，數據表明中國實體經濟持續面臨下行壓力。儘管中國中小型製造業活動依然擴張，但速度緩慢，而數據亦反映政策面帶來的正面效益正遞減，內生動力正處於弱化的趨勢中。
事實上，分項指數中的產出及新訂單指數終值分別下修0.5及0.8個百分點，而唯一給予市場正面訊息的是，9月新出口訂單指數終值上修0.6個百分點至54.5，創2010年3月以來的最高水平，主要受出口市場需求增加所推動，為支撐整體指數企於50以上水平的主要一個環節。
實體經濟續受產能過剩困擾
較令市場感不安的分項指數分別為：投入、產出與就業指數，首先，投入與產出指數終值於9月雙雙皆跌至最近5個月最低水平，兩者兼且持續第二個月處於50以下，數據反映內地實體經濟繼續受產能過剩的問題所困擾。另一方面，就業指數終值已連續11個月處於50以下，顯示中小型製造業的需求較疲弱依然引起市場的關注。
儘管上述數據反映中國經濟依然面臨下行壓力所拖累，但市場普遍已意識到中央政府不會於短期內推行較大規模的強刺激政策，故預估恒生指數短期內將依然面臨再下測22,800點的壓力。(筆者為證監會持牌人)
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