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外圍顯著反彈，加上「佔中」行動，港股短期處於超賣水平。不過隨着「佔中」的緊張局勢略為緩和，資金重新流入，淡友見港匯走勢強勁急急平倉，港匯及港股連續3天同步回升。港股上周五由低位急彈，至昨天止3個交易天共反彈491點，距「佔中」前的水平尚差200多點。若局勢沒進一步惡化，相信港股展開的技術反彈可持續。不過，短期內港股仍受「佔中」相關消息左右。
整體營商環境變差
目前看來，事件對香港經濟已有所影響，但行動仍未完結，未來對經濟的影響難以預料。香港零售管理協會向零售商進行的調查顯示，黃金周首5天，受「佔中」行動影響地區的店舖銷售額下跌20%至50%。表面看，事件影響了零售和旅遊業，實際則影響了本港整體的營商環境。
政治事件的出現抬升市場風險溢價，令港股估值下調，致令股市一度下跌，目前局勢仍不明朗，股市反彈力度有限。政府和示威學生的對話將展開，但部分示威者還沒有按照政府的規勸馬上撤離，鐵馬路障仍然充斥佔據幾個地方。示威者之間缺乏統一想法，增添了局勢的混亂，妨礙事件迅速解決，暴力或破壞制度事件的可能尚存，市場擔憂依然。股市的技術反彈受制於當前雙方互不妥協的現實。
不過，受投資者憂慮內地經濟增長放緩以及「佔中」行動影響，港股已連跌4周，恒指自9月初高位最多下跌了10.8%，現時估值處於10.5倍的較低水平。「佔中」行動對國企的營運沒有帶來重大影響，加上內地繼較早前向銀行體系開展了5,000億元人民幣定向SLF後，上周人行公布放鬆房貸政策，明顯加大力度支持經濟增長。假如政府與示威者對話的結果不及預期等較負面的狀況出現，股市再次大跌，則是逐步構建長倉的好時機。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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