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■恒生銀行預料未來5年本港經濟增長減慢。資料圖片
香港文匯報訊（記者 涂若奔）在「佔中」陰霾籠罩下，本港經濟的長遠前景備受關注。恒生銀行昨日發表《香港經濟月報》，預料未來5年本港經濟將持續增長，但增長動力可能有所減慢。在2015年至2020年間，本港GDP每年平均將增長3.3%，低於2010年至2013年年均4%的增速。增長放緩主要受周期因素影響，非由結構因素主導。
恒生的報告指，在美國爆發次按危機後，勞動人口增加為本港經濟復甦帶來重要支持。由於本地人口增長放緩，勞動人口擴張導致其貢獻增大的計算結果似乎難以令人信服。不過勞動人口參與率自2011年以來便顯著攀升，在不足3年間上升了超過兩個百分點，即是「因為更多市民積極尋找工作，充實了社會人力資源」。
勞動力投入促增長
該行估算，在2010年至2013年間，本港近半的經濟增長動力源自豐沛的勞動力投入。人力資本及生產力提升合共每年對本港經濟貢獻了1.9個百分點的增長，遠低於2000年至2009年間每年3.4個百分點的增長貢獻。同期，來自勞動力及資本投入擴張的貢獻卻提高至2.1個百分點，高於2000年至2009年間年均貢獻約0.9個百分點。
報告指，這些數據顯示本港經濟增長模式發生變化，同時帶出經濟增長能否持續的疑問。畢竟，當要素持續投入的同時，生產力未見顯著提升，生產要素的邊際回報隨之遞減，整體經濟增長率則無可避免出現放緩。換言之，生產力提升對經濟保持可持續增長存在舉足輕重的作用。
人口老化影響貢獻
然而，人口持續老化成為一大制約。報告指，今後勞動力對經濟增長的貢獻將受兩大負面因素所限：其一，不利的人口結構；其二，勞動人口參與率繼續攀升的空間有限。根據政府提供的人口預測，在2010年至2020年的10年間，勞動適齡人口變幅將急速下滑。同時，人力資本累積需時，短期內難望出現重大轉變，人力資本提升料難以完全抵銷人口老化之影響，故估計勞動力對今後經濟增長的貢獻將難及以往。
房策減慢資本累積
報告並指出，本港資本累積速度之所以驟然下降，很大程度受當時本地房屋政策調整之影響。自2010年以來，港府房屋政策重心已轉往解決房屋供應不足的問題。目前港府推出多項措施，旨在增加可供住宅發展的土地供應。由於與建築相關的投資佔本港總投資量近四成，這可望直接帶動資本深化，並通過引導住宅及商舖租金回到較合理水平，刺激其他固定資產投資。在次按危機後，本港資本累積速度已稍有改善，相信改善趨勢將可在未來數年維持下來。
恒生的報告沒有提及今次「佔中」行動對香港經濟的影響，但世界銀行本周一表示，「佔中」示威活動正損及香港的經濟。世界銀行東亞暨太平洋首席經濟學家Sudhir Shetty稱，「我們預期的是，此活動顯然將對香港帶來較大的衝擊，2014年的經濟成長料低於先前預估」。
「佔中」恐損市場信心
財政司司長曾俊華上周談及「佔中」行動影響時指，示威活動對金融市場帶來的衝擊暫時仍可以處理，但持續下去一定會帶來影響，甚至造成結構損害，包括令投資者對香港市場的形象信心產生負面看法。至於需否調低本港今年經濟增長的預測，他指近期看到零售業受到一些影響，但同時外圍表現亦有改善，例如美國出口有所好轉，所以是否有需要再對全年GDP預測作出調整仍須繼續觀察。
港府於8月中發表的《2014年半年經濟報告》中，展望本港未來經濟前景表現，已將全年的增長預測由5月時的增長3%至4%，下調至增長2%至3%。
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