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■央行上周五突然宣布減息，消息雖利好內房股，不過業界預期不會有太大反彈。 資料圖片
香港文匯報訊（記者 蘇洪鏘）當世界關注美國何時加息之際，內地央行上周五卻突然宣布減息，為後市帶來更多變數。多間大行普遍指出，人行減息為大市帶來利好因素，包括減低置業者及發展商利息負擔、減少呆壞賬風險等。消息雖然利好內房股，不過業界預期不會有太大反彈，而瑞信更建議，內房股價漲逾15%就別追。
內地上周五意外宣布減息，激勵香港上市內地房地產股板塊昨日明顯走高，藍籌股如中國海外（0688）、華潤置地（1109）等收市均漲價逾一成。據路透報道，多間大行預期銀根將進一步鬆動，將有利內房板塊。
瑞信：漲逾15%就別追
瑞信亞洲房地產研究主管杜勁松昨日表示，儘管高槓桿、高Beta地產股將領漲板塊，但其漲幅若超過了15%就不會再追。他指出，降息不是導致房地產股可能大漲的決定性因素，若上漲只是因為地產股從8月份的最近峰值已平均下跌了13%；而過往數據顯示，只有貨幣供應才能推動房產銷售，從而推高地產股。杜勁松預計，明年內地樓市應持平，短期而言，更好的選擇應該是那些清庫存能力較強的開發商。
野村關注銀行樓按取態
野村指出，人行減息將減輕置業及開發商的利息負擔，對市場產生正面氣氛；不對稱減息亦為長遠降低融資成本帶來正面訊息；但短期而言，假如資金成本沒有太大下降，銀行或許不願意對按揭貸款提供較多折扣。該行相信進，一步信貸放鬆仍然是市場復甦的重要因素。
預期內房股對減息消息反應正面，但反彈力度未必如前兩個周期般強勁。大型上市開發商整合市場趨勢，以及開發商表現分歧的情況將不變。
星展唯高達亦指，人行降存款利率將有助銀行減低資金成本，並增加以較低利率貸出按揭的能力。即使銀行繼續提供5%的按揭利率折扣，供款負擔能力可由41.5%改善至40.2%。這將為房地產釋放更多的需求，而融資成本下跌，對高負債的開發商帶來幫助，並相信內房股板塊對減息反應正面，因減息將令銷售較快速復甦並控制庫存風險。
大摩稱助減呆壞賬風險
至於摩根士丹利發表最新報告稱，內地減息可確保內地資金成本走低，未來數月中國推出更多果斷寬鬆措施的機率則會增加；更重要是有助降低房地產市場硬着陸及呆壞賬上升的風險，並利好在岸和離岸的股市表現。尤其是當其他新興市場收緊貨幣政策，中國股票估值原本落後於新興市場，這個差距現可望於短中期內縮小。
麥格理預期，內房市場復甦仍將繼續分化，部分一、二線城市表現會較三、四線為佳，而貨源較優質及執行力較佳的開發商表現將會跑贏市場；對於該些早已在一線城市積累土地的開發商則有利。
主要開發商將繼續把投資比重自三、四線城市轉移至一、二線城市。總體來說，它們在一線城市投資比重由2012年的26%升至今年上半年的43%。該行預期隨着投資持續回到一、二線城市，未來地價開支將會上升而毛利率將會下降。
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