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群益證券(香港)董事 曾永堅
人民銀行繼續向金融市場釋放出貨幣政策寬鬆的訊息，繼上周四於最近4個月以來首次暫停正回購操作後，於昨天繼續暫停正回購，引導金融市場加強預期人行將於本月內下調存款準備金率，推動上證綜合指數昨天終盤明顯上升3.11%，創最近15個月最多的單天漲幅，滬綜指作收於2,763.54點，成為逾40個月新高。
雖然滬深股市昨天的成交金額相對周一略縮減2.5%，但依然達到6,631億元人民幣，屬於天量的規模，配合昨天滬指的凌厲升勢，反映內地股市氣氛與情緒高漲。至於北向投資滬A股的滬股通每天額度，昨天已用33.11億元人民幣，即25%，相對近日，反應有點改善，預計貨幣政策進一步寬鬆的憧憬效應，短期內將繼續支撐大盤上升。
人行暫停正回購惹憧憬
基於內地當下缺乏有效的利率傳導機制，貨幣政策能否對經濟帶來央行調節的目的與目標成效，依然較大程度需要數量工具的配合及主導整體政策的方向。因此，人行自上周四起便通過公開市場操作來調控金融體系的資金，亦因人行連續於上周四及昨天暫停正回購操作，令市場加深人行將會於本月內下調存款準備金率的看法。
事實上，中國於現階段面臨的經濟下行壓力較預期嚴重，單憑調節價格型的貨幣工具已不足夠穩定經濟增長，加上，人行通過其他貨幣政策工具作為穩經濟增長的手場段，可更明確向金融市場發布出中央政府穩定經濟增長以及紓解房市與金融市場風險的決心，對整體經濟以及股票市場可產生短期正面影響。
人行自從開啟減息行動後，市場主流看法為相信中國享有空間作進一步減息，對人民幣短期匯率構成貶值的影響，繼而對外匯佔款構成放緩的壓力趨勢，反過來增加市場對人行將於短期內重啟逆回購操作抑或是降準的預期，預期短期繼續利好A股金融類的股價表現。(筆者為證監會持牌人)
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