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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
東方航空(0670)主要經營民航業務，包括客運、貨運、郵運及其他延伸的航空業務等，為內地三大航空公司之一。截至今年上半年，集團共運營485架飛機，其航線網絡可通達全球177個國家，共1052個目的地。公司的常旅客會員達2,213萬人，客座率為79.94%。
油價急跌及減息提升盈利
航空股近日顯著向好，主因石油輸出國組織決定不減產，拖累油價近期急挫。燃油成本為航空企業的最大成本支出，於今年上半年，東航飛機燃料開支為149.49億元人民幣，佔總營運成本近35%，預期在石油價格維持低迷下，毛利能力持續看俏。
另外，東航亦是央行減息受惠股之一，於今年上半年，公司的負債比率為81.36%，帶息債務總額為867.55億元，當中人民幣債務佔約23.11%，減息將有助降低財務支出，利好盈利表現。
集團除不斷優化機隊及航線外，早前亦與中國銀聯共同推出全球首個空地互聯「雲支付」平台，以支持飛行途中銀聯卡實時交易，提升服務水平。另外，集團又推動非航產業改革，涉足物流、第三方支付及商品供應等業務，為公司的空運業務帶來增長潛力。
中日航線有望放寬限制
現時內地的旅遊滲透率偏低，為行業提供較大的增長機遇。而集團則同時具備上海迪士尼和自貿區兩大概念，預計於明年底上海迪士尼開幕後，將可帶動國內外的旅客量高速增長，加上中日航線有望放寬限制，再配合日圓匯價持續下滑，公司的旅客量可望繼續提升。
內地正醞釀加快推進通用航空產業改革，降低行業准入門檻，及加強空域改革和使用效率等，並培育內地通用航空市場，以及劃定「禁飛」和「寬鬆」低空空域分類管理和飛行審批程序，將利好航空業長遠發展。現時H股價較A股呈較大折讓，加上環球客運及貨運市場回暖，股份可候低於3.75元附近買入(昨天收市3.86元)，上望4.2元，跌穿3.45元蝕。本欄逢周三刊出(筆者為證監會持牌人)
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