|
比富達證券(香港)市場策略研究部高級經理 何天仲
近月，中國發布的《關於進一步做好金融IC卡應用工作的通知》中提到，到2016年，發卡銀行、銀行卡清算機構等開展的移動金融服務應以基於金融IC卡芯片的有卡交易為主。2014年內地銀行就全面普及金融IC卡進行了小規模試點，但若要在2016年前達成目標，明年將會是換發IC卡的高峰期。本周筆者推介上海復旦(1385)，因其作為內地集成電路設計及開發龍頭，射頻及存儲技術領先內地同業，有望受惠換卡行為，發展前景吸引。目前集團股價處於今年相對低位，是吸納的好機會。
IC卡及NFC推動業績增長
據上海復旦公布的半年業績報告，截至今年6月底，今年上半年集團錄得收入按年下跌約4%至3.7億元（人民幣，下同），毛利和歸屬股東純利分別為1.82億元和6,383.6萬元，分別按年下跌8.98%和20.52%。期內，集團毛利率由上年同期的51.95%微跌至今年的49.3%，原因是毛利及銷量較高的安全與識別芯片銷售出現較大跌幅，拖低了集團收入及盈利表現。不過，金融IC卡及原有的社保卡和健康卡等產品銷售增長理想，有效彌補其他業務下滑造成的負面影響，並有望成為未來業績增長的主要動力。
目前集團在內地公交卡及社保卡市場擁有領先地位，市場份額分別為約50%和35%，同時智能電錶芯片銷售也保持着內地三分之一左右市場份額。不過，集團未來的主要增長動力將會是金融IC卡及NFC（近場通信）業務。首先，內地金融IC卡市場未來幾年仍具備較大的增長空間，市場潛力超過百億元，明年將是換卡高峰期。其次，芯片國產化是大勢所趨，而集團領先的射頻和存儲技術，是金融IC卡最主要的技術指標，集團有望成為更換金融IC卡最大受惠者之一。此外，集團是首個獲得NFC論壇認證的中國芯片設計商，而NFC有望受Apple Pay帶動，迎來高速發展期。
股價方面，上海復旦12月8日收市價為6.72港元（下同），由年初高位11.9元回落至今，累計跌幅超過四成。考慮到明年集團金融IC卡業務有望迎來較大增長，業績轉好機會大，加上現時股價處於全年低位附近，可趁機吸納。建議待股價回落至6.5元附近買入，目標價11.0元，止蝕6.0元。
本欄逢二刊出 (筆者為證監會持牌人)
|
