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韋君
已上市13年的中國天化工集團(0362)在近期大跌市中有出眾表現，昨天更搶升上0.35元高位收市，急升9.3%，成交增至逾2,000萬元。從近期公司發表的業務策略來看，大有重整旗鼓及善用廠房資源以反映公司資產價值，令久沉的股價納入升軌，值得留意。
中國天化工為一家多元化的化工企業，業務主要遍及黑龍江省牡丹江市及黑河市，現時以生產及銷售碳化鈣及營運熱電廠為主要收入來源，至於聚氯乙烯(PVC)因市場價處於低點，已暫時停生產及銷售。
最新動向，中國天化工於12月11日公布發行6%四年期債券及6%八年期債券，各批債券總額1億元，集資2億元，所得款項用作一般營運資金。
電價減4成 碳化鈣產能倍增
中天化工計劃在2015年第二季至第三季將牡丹江10萬噸碳化鈣(又稱電石)生產設備遷至黑河市集中生產，有效進一步加強規模效益。黑河碳化鈣年產能於2015年翻倍至20萬噸，成為東北規模最大的碳化鈣生產商。
大擴產能同時得到國家電力優惠支持，基於生產碳化鈣所需的電力成本佔總成本40%，中天化工與政府及省電力局達成協議，鎖定三年優惠電價，由每千瓦超過0.6元降至0.345人民幣，大減四成，較其他省市工業用電價低20%至100%，令成本優勢大增。此外，集團有意從俄羅斯引入更廉價的天然氣，進一步降低生產成本。
另一方面，擴展牡丹江電熱廠全宅供熱，提供穩健收益。集團已在牡丹江展開五條水網管線工程，長度超過10公里網，覆蓋超過10個住宅項目，目前已完成九成工程，預計在明年十月前完工，屆時可以為該市龐大住宅區供熱。牡丹江市位於黑龍江省東南部，總人口280萬人，市區常住人口近95萬人，供熱業務項目將大舉增加往丹江熱電廠的收益。
牡丹江廠地建住宅價值高
至於完成黑河的搬遷後，中天化工將為牡丹江空置的廠房物色發展商合作，擬將逾76萬平方米的廠房土地發展中高端住宅項目，地皮價值可觀，預計每平方米售價約4,000至5,000元人民幣，江邊景色優美的別墅更預期達每平方米約6,500元人民幣。萬達集團在鄰近地點的大型商場及影城項目已在今年5月動工，預計明年初落成第一期項目，令中天化工將廠房發展住宅項目更具升值潛力。值得一提的是，空置的土地除了發展住宅項目，管理層亦有計劃出售，有望為集團帶來現金流及可觀的收入。
中天化工電石廠明年第二季產能倍增，並預期會出售部分空置土地，可望帶動2015年下年扭虧為盈。中國天化工每股資產淨值為0.99元，現價大折讓65%，料吸引策略股東入場，可乘勢跟進，中線上望0.50元，跌破0.30元止蝕。
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