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葉尚志 第一上海首席策略師
12月19日。受到外圍股市的帶動，港股大盤出現進一步反彈，但是，在弱勢恒指繼續來領漲的形勢下，對於港股大盤目前的回升走勢要有所保留，建議仍要維持謹慎的看法，目前未許過分樂觀看多。事實上，不單是港股內部出現了各走極端的狀態，如果以較宏觀的層面來看，全球股市也出現了明顯的分化行情。其中，美股、德國股市、日本股市，以及內地A股，是走得最高、最強的，都站到了好幾年以來的最高水平。但是，其他弱勢地區股市，包括新興市場股市如俄羅斯和巴西、以及歐元區裡面的如希臘和意大利，其股市表現都是很疲弱的，都跌到了好幾年來的新低。
國指回吐壓力加劇
在強勢股市當中，不難發現，都是擁有自主能力、受外圍壓力影響較小、去調控本身貨幣政策的國家，可以通過增加流動性，來補足其宏觀面的不足，是推升其股市的最大動力。至於其他弱勢地區，一方面欠缺製造流動性的能力，另一方面受到資金外流的壓力，是令到股市出現擠壓的原因，而港股該是屬於後面的一種。然而，港股可能會相對好一些，主要是受惠於內地A股的拉動，但是港股內部出現分化行情亦在所難免。在目前這種形勢下，操作上建議要保持謹慎態度，也可以受惠中資大盤股為主打，我們估計在未來一段時間，中小股仍將面對流動性的問題。
國指繼續反彈，走了一波三連漲，盤中最高曾見11,493，但是高位回壓力度有加劇傾向，連續兩日出現高開後回吐的走勢。國指收盤報11,400，上升69點或0.61％。而恒指亦連漲兩日，再現裂口跳升，收盤報23,117，上升284點或1.24％。目前，恒指已反彈回升至23,200的重要阻力關口水平，進入短期走勢的關鍵時刻。另外，港股主板成交量有957億多元，沽空金額有93.2億元，沽空比例9.73％。值得注意的是，港股出現持續升市當中，升跌股數的比例是719：727，未見有明顯改善，顯示強勢盤面未能再度展現，市場人氣仍有待提振。
(筆者為證監會持牌人)
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