|
第一上海首席策略師 葉尚志
12月24日。港股只有半天交易，市場假日氣氛濃厚，加上內地A股繼續震盪，是令到港股大盤出現整理的原因。然而，港股大盤穩定性有持續好轉的跡象，抗跌力是有所增強的，一方面可能是受惠於新興市場拋售潮已暫告一段落，資金外流的壓力獲得紓緩，另一方面，AH股差價出現擴大拉闊，亦令到股價有大折讓的H股，享有較強的承接力。由人行在11月21日宣布減息後來算，恒生AH股溢價指數，從當時的103擴大至目前的121.7，也就是說，A股比H股跑快了有大約20％，這個對於H股來說，提供了較強的抗跌防禦性，亦帶來了追落後的條件。
國指在繼續出現回跌行情，走了一波兩連跌，在長假期前，尤其是在A股震盪的背景下，資金傾向先回吐鎖定倉位，是可以理解的操作。國指以接近全日最低位來收盤，收盤報11,558，下跌120點或1.02％，目前可以漲後回吐來看待，在短期承接支持區11,300至11,500未有失守之前，對於後市走勢可以維持正面態度看法，估計國指仍有反覆向上挑戰12,000整數大關的機會。而恒指則表現反覆靠穩，收盤報23,349，上升16點或0.06％，23,200依然是目前的好淡分水嶺，要升穿23,500來強化彈升勢頭。另外，由於半日市關係，港股主板成交量僅錄得有396億多元，沽空金額有31.2億元，沽空比例7.87％。
降準預期 利中長期升勢
盤面上，中資金融股出現全面受壓，市場傳出中銀監擬對商業銀行的違規經營和違法犯罪進行全面排查和整頓，加上人行在上月底首度減息後，遲遲未有新一輪減息降準的宣布，都是負面影響的因素。然而，對於中資金融股可以維持正面看法，尤其是內銀股方面。由於內地已進入放鬆政策周期，在未來進一步減息降準的預期憧憬下，相信內銀股有延續中長期升勢的傾向。目前，四大銀行股的預期市盈率在5至6倍，預期股息率有5至6厘，而市賬率不足1倍，各估值指標都處於歷史平均水平以下。在減息降準的周期下，銀行壞賬率有望紓緩，而放貸能力亦可以增加，將促使銀行股估值獲得提升。操作上，建議對於內銀股，以及內險股和中資券商股，可以採取逢低吸納的部署。 （筆者為證監會持牌人）
|
