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散戶牛市「滿倉踏空」居多 部分大戶謀離場
香港文匯報訊（記者 孔雯瓊 上海報道）就在A股持續奔牛脫韁之時，對本輪行情的主力分析也逐漸清晰。近日有統計顯示，A股本輪上漲因個人投資者的高換手率促成，但高端客戶參與比例卻不足2成，逾8成的散戶成為推高本輪行情的重要驅動。過去6周開戶數量創下7年來同期最高水平，新增散戶數約有350萬。不過從散戶在股市中的表現來看，大多處於「滿倉踏空」甚至「滿倉暴跌」的狀態。還有消息透露，就在散戶抓緊入場時，部分機構卻有退出嫌疑。
日前瑞銀數據披露，近期股市交易量超過6成來自個人投資者，而超過80%的超高淨值投資人未入市。瑞銀認為A股本輪上漲主要原因是高換手造成，因此趨勢不會持久，預計股市近期就會面臨10%左右的調整。
散戶成推高A股本輪行情主力
川財證券指，本輪股市快速上漲亦受兩融資金推動影響，但融資融券餘額飆升背後的主力推手也是來自散戶。從A股個人賬戶的市值結構分析，市值在10萬元（人民幣，下同）以下的客戶佔了絕大部分，佔比竟然高達83.71%。
另據開戶數來看，最近６周裡，新增A股散戶開戶數平均每周達58.8萬個。2015年首周滬深兩交易所新增A股開戶數為55.08萬戶，較前一周環比增長77.22%。該數據已保持連續十三周A股新增開戶數超過20萬戶的紀錄。
川財證券研究所吳家麒表示，結合開戶數加速增長，但單個用戶融資餘額始終維持不變的情況來看，可以判斷出新增的客戶屬於大散戶的概率偏小，更有可能是由小散戶的加速流入導致。
即使是在這樣一輪牛市行情中，許多散戶依然沒有盈利，最後發現是賺了指數虧了錢。股民孫先生向記者表示，最近一名普通的散戶，他奔波在大盤股和小盤股之間，結果發現大盤股漲時小盤股跌，輪到小盤股漲時大盤股跌，出於內心的恐懼和貪念，最終就是追漲殺跌越來越虧。
股市朝去散戶化方向發展
且有分析指，下月上證50ETF期權即將登場，一旦A股進入期權時代，莊家便可用此消滅散戶。因為期權買的是一種權利，到期買入或者賣出股票，且不必負有必須賣出或買入的義務。屆時莊家可買入某高位指數的期權，一旦股價跌了就強制賣出，散戶如身在其中只能承擔風險。
就在散戶跑步入場的時候，部分機構卻有離場的苗頭。華泰證券指出，近期槓桿資金做空勢頭兇猛，券商已經面臨很大壓力，目前多家機構已經陸續減倉券商股，不少大單資金也已經紛紛離場，短期內板塊下行風險加大。
同時花旗集團也在最新報告中稱，旗下首席分析師沈明高已經將A股評級由超配降低到中性，稱未來經濟大環境不利於支持股市繼續上漲。
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