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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
滬深股市經過早前五個交易天的調整後，周二回升，主因受人民銀行加大公開市場操作逆回購力度的消息所致。儘管市場普遍對人行將於春節前減息或降準的預期減弱，但人行昨天開展逆回購的規模較上周四翻倍的行動，則對股市帶來正面影響的功效。昨天，金融板塊全面回升連同石化股的走高，帶動大盤反彈。
上證綜合指數終盤重返3,200點以上水平，收報3,204.91點，上升2.45%；深證綜合指數終盤升2.02%，而深圳創業板指數更於盤中創歷史新高(1,762.73點)，上升3.2%報收。滬深兩市的成交金額較周一增加10.8%至5,172.3億元人民幣。除上述的大型股板塊走高外，場內資金偏向追捧一些具炒作主題的中小板股票。
基於人民幣匯價最近期的持續弱勢，加上市場主流意見認為中央政府積極加強控制股市槓桿力度，引導市場開始逐漸預期人行於春節前降準或進一步減息的幾率正下降，故此，亦增加滬深股市於周一的回吐壓力。事實上，當下的中國經濟數據表現連同全球主要央行的寬鬆貨幣政策偏好，導致市場憂慮將增加人民幣短期的貶值壓力。
似反映人行短期不降準減息
除美國聯儲局外，全球主要央行皆憂慮通縮威脅，配合各國皆希望通過本身的貨幣貶值來維持競爭力，因此，環球新一輪的貨幣戰已迫使中國亦需維持貨幣匯價的競爭能力以免其出口能力受損，故人行近期亦適度調節人民幣匯率的中間價。不過，人行亦擔心市場若抱有過度的人民幣貶值預期將增加資金外流的壓力。
由此反映，人行短期內暫不偏向採取減息或降準來寬鬆貨幣政策，實際上，是避免市場產生過度的人民幣貶值預期，繼而加劇資金外流的壓力。取而代之的是，人行主要通過控制逆回購操作的規模，來應付春節期間的季節性資金需求將成主流工具。預計滬股市短期續處反覆格局。(筆者為證監會持牌人)
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