|
恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
2015年被稱為內地改革之年，中央政府積極推進多項改革，如國企改革、財政改革、稅率改革、資源性產品價格改革等，而多個行業如保險、金融、電力、醫療板塊等，今年亦有針對行業的多項改革推出。改革對短期可能會帶來一些不確定性，但長遠有利內地經濟轉型及行業健康發展，提高企業及行業效率。
此外，「一帶一路」亦為未來政策重點，當中包括輸出過剩產能及加強競爭海外基建項目，長期將有利帶動多個行業發展，包括基建、物流、基礎物料等。相信改革速度雖快但亦無法一步到位，按部就班的實施和落實改革政策會有利逐步提高內地股市的估值。
憧憬寬鬆陸續來 助提振經濟
2015年內地經濟下行壓力仍大，而目前通脹率則處於近年的低位，通縮風險的確有所上升。筆者預期內地貨幣政策繼續偏向寬鬆，特別對農業及中小企業提供資金，以穩定經濟增長並維持一個溫和通脹的環境。而同時預期內地政府將推出更多財政刺激措施，包括保障房建設及鐵路基建等。中國人民銀行於上周三收市後宣布減存款準備金率0.5個百分點，相信市場將繼續憧憬寬鬆貨幣政策，有利內銀及內房板塊。此外，高負債的基建板塊及周期性的資源板塊亦可望受惠於減息周期。
待效益體現 股市估值將攀升
春節過後，2月即將召開中央深改小組第十次會議和地方兩會，3月又有全國兩會，政策熱點頗多，市場將繼續關注改革進程及中央對支持經濟增長的策略。內地股市自去年中的底位大幅飆升後，目前估值已大幅提升，或已反映一些利好消息及因素，市場短線仍可能有獲利回吐壓力。但筆者預料今年股市將進一步受惠於中央刺激性貨幣政策及其他穩定經濟措施，隨着改革的效益逐漸體現，未來股市的估值很有機會繼續攀升。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
|
