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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
羊年首個交易天，滬深股市未能如市場普遍預期般以紅盤報收，雖然兩市皆以紅盤高開，但金融及地產股類表現疲弱拖累A股主要指數向下。上證綜合指數終盤下跌0.56%，以3228.84點作收；深證綜合指數終盤跌0.77%。至於兩市的總成交金額則相對假期前略增加1%至5,178.1億元人民幣，整體成交量未呈現較明顯變化。
春節假期前，上證綜合指數已連續反彈七個交易天，主要受市場對貨幣政策寬鬆的憧憬所支撐。在經濟基本面未呈現改善勢頭之前，而中央政府亦繼續積極控制股市槓桿程度之下，股指本身已存在一定程度的技術調整需要。故此，市場於春節後未有出現新的利好消息或新的正面預期，股市呈現技術調整，亦是筆者日前已表明的預期現象。
2月PMI回升有季節因素
雖然匯豐昨天發佈其編制的2月份製造業採購經理指數（PMI）初值令市場感意外地回升至50以上，但相關數據表現未有對內地股市產生較顯著的正面影響。主要原因是，市場普遍認為該數值並不能表明內地經濟已呈現轉好跡象，兼且1月及2月的經濟數據傳統上受春節因素所左右而與實際狀況呈現較大程度的偏差，降低數據可信性。
這項以反映內地中小型製造業活動為主的數值於2月份的初值回升至50.1，除高於上月的終值49.7之外，亦為最近4個月以來的最高水平，主要受產出和新定單指數表現理想所帶動。前者升至最近5個月的高位，而新定單指數亦創最近三個月的新高達50.4，不過，新出口定單則自去年4月以來首次萎縮，跌至47.1。
基於新出口定單大幅度回落並跌至最近20個月以來的最低水平，反映外需依然存在較多隱憂及不確定性，由此反映，中央政府將需要於上半年推出更多穩增長措施以帶動內需，預期市場短期焦點將集中於「兩會」行情。（筆者為證監會持牌人）
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