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國浩資本
361度(1361)是中國領先的體育用品生產商，本年至今股價表現優於恒指14%。評論: 本行認為公司銷售增速加快是股價最近強勢表現的基本原因。可比同店銷售增長自2013年9月起連續第五個季度持續提升，截至2014年12月31日止季度較2013年同期錄得5.5%增幅。更值得留意的是，2014年12月底落幕的2015年秋季交易會之訂單值按年增長16%。管理層相信儘管經濟增長放緩，但隨着健康意識增強及可支配收入增加，消費者更加注重運動及娛樂活動。就此公司於2014年下半年擴張門巿網絡，集中在3線城巿新增分店179家，佔原來店面總數的2.5%。
除了擴張銷售網絡以外，公司亦着力透過產品開發，研究創意產品來突出自己在同業的地位。公司去年9月和百度簽訂戰略合作協議，隨後於今年1月推出4款和百度合作研發的智能童鞋。這一系列的智能童鞋採用百度的鷹眼技術，配合百度地圖 LBS 平台開放服務，具備精準定位監測。本行認為這類產品對於飽受拐帶兒童新聞困擾的中國家長特別有吸引力。雖然產品在短期內不會對盈利帶來重大影響，然而這些產品反映了公司設計師的創意及對消費者需求的快速反應，長遠將提升公司的品牌價值。投資者亦會因應管理層銳意加強競爭力而調升估值基準。
與百度合作成催化劑
公司將於下周四將公布全年業績，管理層有機會向投資者介紹本年計劃以及和百度合作的細節，這將是股價的短期催化劑。假設公司本年銷售增長15%，毛利率達40%，純利及每股盈利可增長16%，現價相當於4.2倍撇除現金巿盈率。建議買入361度(昨天收市2.50元)，6個月目標價3.55元，相當於6.0倍撇除現金巿盈率。
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