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日本市場在今年1月出現難得的股匯雙漲，在企業業績亮眼與資金持續進駐等因素帶動下，日經225指數2月再漲6.36%，以18,797.94點收盤，創15年新高。然而，日本的股匯雙漲榮景在央行量寬政策下，還能走多遠沒有明朗化，加上日本經濟正處於抗通縮關鍵時期，相關基金目前只宜觀望。 ■梁亨
在安倍主導的日圓貶值下，日經225指數連收三年紅，但指數去年全年的7.12%漲幅，明顯比2012、2013年的22.94%、56.72%漲幅已相形見絀。
雖然日本1月份工業生產受出口帶動而增加4%，不過，零售額及家庭支出減少，扣除波動較大的生鮮食物和消費稅調升影響的CPI，僅比去年同期上升0.2%，繼續向通貨緊縮靠攏，沖淡多項利好指標。
日圓快速貶值 資金外流
在CPI數據偏弱，以及很多外國投資者無法對日圓快速貶值作出對沖的陰影，因此，據EPFR的統計，在截至2月18日為止的一周，有4.17億美元流出日股基金。
日本股市今年以來上升6.66%，動力主要來自國內投資者，加上日、歐、美股市2015年預測市盈率為13.6倍、16.4倍與13.6倍，日股已不便宜，後市難免相形失色，表現也將落後歐、美等成熟市場。
以近三個月居榜首的摩根日本（日圓）基金為例，主要是透過日本的上市證券以及公司主要業務與日本的經濟息息相關的公司證券管理組合，以達致取得長期資本增長的投資策略目標。
基金在2011、2012和2013年表現分別為18.5%、85.08%及8.65%。基金平均市盈率、近三年的標準差與夏普比率為22.06倍、18.59%及1.44。
資產行業比重為26% 電器、18.7% 服務業、15.2% 其他行業、10.1% 零售貿易、8.1% 運輸設備、8% 機械設備、6.4% 信息通訊、6.4% 化工 、5.6% 房地產、5.4% 製藥、3.2% 精密儀器及3.1% 批發貿易。
資產百分比為117.1% 股票及-17.1% 淨流動資金。基金三大資產比重股票為5.1% 基恩士、4% 富士重工業及3.1% Laox株式會社。
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