留意下周聯儲局議息聲明

http://paper.wenweipo.com [2015-03-13] 我要評論

康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恆

2月份的暴風雪，似乎並未對美國就業市場構成太大影響。據美國勞工部上周五公布，2月份非農業職位大增29.5萬份，遠超市場預期的23.5萬份，以及1月份經修訂後增加的23.9萬份職位。過去十二個月，非農業職位大幅增加330萬份，是自2000年3月以來最高水平。至於失業率方面，2月份為5.5%，不但較1月份低0.2%，而且是自2008年以來最低水平。

但有兩個數據仍令市場感到失望：分別是平均每小時工資按月只增長0.1%，較1月份增長0.5%顯著放緩。第二，2月份勞動力參與率下降0.1%，到只有62.8%。數據反映，工資增長疲弱，反映勞動市場增長並沒有如市場預期般強勁，而且反映源於勞動力市場的通脹壓力仍然疲弱。

美勞工市場已處頗活躍程度

行業分類中，多個行業表現突出。當中，酒吧及餐飲業的職位增加達5.9萬份；至於專業及商業服務部門職位亦增加5.1萬份；建築及醫療保健行業的職位，亦分別增加2.9萬份及2.4萬份。有兩個行業表現較差，礦業及石油業職位分別減少8,000份及6,000份，但對整份就業報告沒有帶來影響。

2月份就業數據，剛好在聯儲局3月17日至18日的議息會議前公布。況且，目前的失業率已降至5.2%至5.5%的長期失業目標水平，故已反映美國勞工市場目前已處於頗為活躍的程度。因此，除非未來十天發生一些難以預測的事情，否則可以肯定聯儲局將於是次會議上，刪除耐心等待加息的字眼。至於會用什麼字眼代替，可能分兩個可能性：1.若指等待加息時機成熟，便可能暗示在9月份才宣布加息。2.若指短期加息機會接近，便可能暗示聯儲局最快於6月份上調利率。

字眼改變恐現「黑天鵝」效應

由於目前市場預期，6月份上調聯邦基金利率的機會只有22%左右，反映市場對6月份加息的信心機會不大。惟一旦聯儲局採納後者的字眼，不但意味短時間內將會加息，而且對市場可能構成一定程度的「黑天鵝」效應，投資者宜密切留意聯儲局的字眼上改變。

市場目前已開始對加息變得敏感，特別是上周五數據公布後，美股、美債、匯市及金市的強烈反應，可見一斑。回顧2月9日本部的報告，其實與本部的預測接近。因此，3月份聯儲局議息，幾乎可以肯定刪除耐心等待加息的字眼。美中不足的是，工資環比升幅再度顯著放緩，可能影響到消費市場進一步擴張的表現。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。