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國浩資本
中廣核電力（1816）公布2014年盈利按年升36%至57.13億元（人民幣，下同），較招股書所預測的數字高4%。在2014年，營業額按年升20%至208億元，而毛利率由46.9%改善至48.5%。每股盈利升13.3%至0.17元，基於新上市所帶來的攤薄效應。公司同時擬派發每股0.0025元的末期股息。
受惠多個項目陸續運作
中廣核電力是內地最大的核能發電公司，其總裝機容量佔中國核能發電在運總裝機容量的64%，而權益裝機容量亦佔中國核能發電在運總裝機容量的44%。截至2014年12月31日，公司在廣東省、福建省及遼寧省共營運及管理11台核電機組，總容量為11,624兆瓦，公司另外還有9台機組正在建設當中，在2014至2019年分階段完工後，預計公司的總容量將會增85%至21,470兆瓦。在2015年，公司有4台正在興建中的核電機組將會投產。同時，中廣核計劃從母公司中廣核集團以97億元人民幣收購台山核電41%股權，台山核電站現時正有兩台核電機組正在興建中，總容量約為3,500兆瓦。公司未來有多個項目陸續運作，將確保其盈利在未來數年錄得穩定的增長。
人行減息主要受惠企業
由於中國近年愈加重視環境保護及核電的可持續性，核能發電是國家高度重視的行業。中國就徵收核電增值稅實行優惠稅政策，因此公司在2013年及2014年的有效稅率分別處於16.4%及11.9%的偏低水平，相比內地標準的企業稅率為25%。另一方面，電力公司的負債一向偏高，因此行業亦是人行減息的主要受惠者。中廣核電力的淨負債權益比率由2013年的221%降至2014年的77%，核能發電在中國的准入門檻很高，在中國只有3個集團獲授權擁有核電站控股權，即中廣核集團、中核集團及中國電力投資集團。
基於彭博數據顯示，市場估計公司在2015年及2016年的盈利將分別增長8%至62.0億元及22%至75.4億元。股價現時相當於15.4倍2016年市盈率，對長線投資者而言估值吸引。本行給予買入評級，基於公司的盈利預見性高、於行業的領導地位、受國策扶持及估值合理。本行12個月目標價不變仍為4.0港元。市場共識目標價為3.66港元。
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