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■梁亨
美林美銀的歐洲高收益債指數在2014年已漲了5.48%。不過，歐洲央行再推量寬，導致低利率環境持續，吸引資金進一步流入高收益債，刺激今年首兩個月歐洲新發行相關債券達到146億歐元，按年上升52%。投資者倘若認為歐洲量寬，所營造的低利率環境，會讓歐洲的高收益債後市可期，不妨留意佈局收集相關板塊建倉。
歐洲央行在本月起每月有6百億歐元注入全球金融市場前夕，整個歐元區的主權收益率創有史以來最低，德、法的10年國債的收益率分別為0.33%和0.6%，稍好的西班牙和意大利10年期國債收益率也只不過是1.26%與1.33%。
而回顧美國推行量寬期間，低利率環境與寬鬆的流動性，促使投資者多轉為擁抱包括高收益債等風險性資產。觀乎美國三次量寬期間，推動美元高收益債券錄得平均超過23%的漲幅。
市場普遍認為，歐洲央行於本月9日起每月有6百億歐元的購債額度，會為歐元區金融市場注入靈活性。此外，德國的5、7年國債的收益率均首度來到「負」收益率，意味着這些債券持有人不僅沒有債息收益，還要支付利息給德國政府。
因此發債機構把握這黃金機會，在傳統的高收益債發債淡季的2月，新發行的74億歐元高收益債額度，高於今年首個月的新發債額度之餘，也平了2013年的2月新發債額度歷史紀錄。
連續10周錄資金流入
同樣由於歐洲公債收益率匱乏，美銀美林的高收益債指數一年收益率仍有3.8%，因此摩根大通資料顯示，3月4日止的當周，有11.5億歐元流入歐洲高收益債基金，並錄得連續10周有資金流入。
分析認為，只要歐洲央行振興歐盟成員國方案逐漸發酵，勢帶動區內經濟表現。據瑞銀估計，2015年歐元區經濟將有望上升至1.2%，2016年更會擴張至1.6%，逐步擺脫通縮陰影；在經濟持續好轉下，穆迪預估2015年第3季底的歐洲高收益違約率會降至1.5%。
展望歐洲高收益債市後市，即使美林美銀的歐洲高收益債指數今年累計已漲了2.59%，收益率息差收緊了10個基本點。但目前美國10年期國庫債與歐洲的高收益債息差還有393個基本點，讓後者還有收益率收斂空間的憧憬，成為支撐該債券表現可期的原因之一。
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