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近日本港熱烈討論的，不是政治議題，而是已面臨的港股「大時代」。上月31日我們在本報「財智論壇」指出，「QDII基金中對港股投資只使用30%的額度，且這些基金的A股倉位不輕，同時，內地基金要投資港股需時改變技術及程式安排，因此，放寬內地公募基金投資港股通股票未必能很快刺激A股基金投資港股。不過，從趨勢看，新放寬措施有望加快港股『價值復修』，內地及港股的溢價將來有望逐漸收窄。」
內地北水取道港股通南下，港股連升7天，上周港股通每日105億元人民幣額度連續兩日爆額。更觸目的是港匯上周連續兩日於倫敦交易時段觸及7.75，迫使金管局兩日三次接美元沽盤，共向市場注入162.75億港元，8個月來首次出手捍衛聯匯。
據美銀美林的調查發現，內地新規發布後，來自內地公募基金及保險企業的資金流增量不多。很明顯，資金整體大增，應是部分南下資金和海外資金對中央新政作出反應所致。
港股市場氣氛熾熱，上周再創逾7年高位，技術上，港股已嚴重超買，復活節過後上周三天市升幅一天不如一天，上周五更曾一度倒跌131點，港股通的使用額度也較前兩天明顯下降，只使用每日限額的51.3%。那麼，港股升勢是否已發生改變？其實，港股略顯疲態，不代表上升趨勢終結，在各種利好因素下，估計港股升勢仍會持續。
政策導向及支援利好港股
從政策及流動性角度看，今次港股大升的主因，是中證監放寬公募基金買港股，以及中保監允許內地險企投資本港創業板，政策導向及支援為資金進入港股市場掃清了障礙。
從估值角度看，相對A股，港股估值「窪地」優勢明顯。水往低處流，資金亦然。部分內地投資者認為現時A股的泡沫風險增加，「滬港通」恰好能分散其投資組合資金。
AH溢價料不會很快收窄
從AH溢價的角度看，目前AH溢價指數已由上月底的34%收窄至目前的23%，不過，A股還沒如我們預期般出現技術調整，上周五通脹數據出爐後，上證再度反彈並突破4,000點，A股保持上升動力，因此AH溢價料不會很快收窄。投資策略方面，AH差價股，金融、「一帶一路」概念，以及「互聯網+」，包括信息技術、醫療消費等，仍值得追入。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
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