|
貝萊德全球首席投資策略師 孔睿思
美國的數據疲弱有助於壓低利率：廉價的資金對金融業有如雙刃劍，受惠的似乎是投資銀行業者。美國今年的經濟和股市雙雙低開，它的成因則在上周出現更多證據。儘管消費信心飆升，3月零售銷售卻再度令人失望，調整後的零售銷售僅按年增長1.3%，是2009年以來最低的增長率。近來的疲弱不限於消費，工業生產在3月份萎縮0.6%，新屋動工數亦不如預期。不過，消費者物價指數在3月穩健，減輕通縮疑慮。
如上周討論，經濟數據疲弱和外國的買盤壓低美國的利率。這被證明是許多大型投資銀行的利好消息，但對那些依賴傳統借款的金融機構而言卻是個挑戰。富國銀行（WFC）公布淨利是至少十年來首次跌破3%。不過，從事資本市場和併購業務的金融業者則欣欣向榮。摩根大通（JPM）和高盛（GS）在上周公布強勁業績，高盛的盈利更是五年來的高位。
寄望中國更多財政刺激
中國的數據持續呈現出顯著放緩。第一季的GDP減速到7%，是六年來最慢的步伐，固定資產投資也放緩到14年來的低位。不過，中國股市並未出現賣壓，於疲軟增長帶來更多政策刺激的期望導致中國股市上漲。其他的新興市場也上漲，新興市場今年以來大約同比上漲9%。業績的轉折終於開始影響到資金流向。上周新興市場的ETP流入8億美元，是今年的最佳表現。
諷刺的是，儘管美國和中國的數字疲弱，上周的另一個贏家是商品。中國的增長放緩雖然不利，但低利率和美元升值為許多商品提供助力，包括天然氣、汽油、燃料油、鈀金、咖啡和糖。上周最大的贏家是石油，大約漲了7%。除了美元走弱，交易員也受到美國原油產量再次小幅下滑的激勵，Bakken Shale連續第二個月減產。此外，投資者注意到預期需求有上升跡象。國際能源總署現在預計，2015年全球石油需求每日會增加110萬桶，比去年70萬桶的增幅要快得多。（節錄）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
