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時富金融策略師 黎智凱
希臘鬧劇上周五又上演新篇章，在拉脫維亞首都里加召開的歐元區財長會議上，希臘政府又一次未能與歐洲借款人達成一致協定，溝通以「徹底失敗」告終。歐元兌美元匯率聞聲一度下跌，但又迅速回升。
僅5月上半月希臘共需償還的到期債務達37.7億歐元之高，除此之外希臘政府還需應付數以億元計的養老金和公務員工資。希臘不得不立法向公共部門徵求閒置資金以解中央銀行的燃眉之急，並發行6個月短期債券以應付養老金支付。即使財政部已經從地方政府、直轄市、醫院等處獲得超1.6億歐元現金，仍不足以填補5月初應付國際貨幣基金組織（IMF）2.01億歐元利息和國內資金需要。
銀行業將寸步難行
此前希臘財政部公布的1至2月財政盈餘大幅縮水至10億歐元，滑至不及去年同期的三分之一，希臘主權信用評級亦遭標普下調至垃圾債級別。希臘三年期國債收益率一度飆升至28%，十年期的國債收益率至今仍位於12.8%的高位。
在上周五的會議召開前歐央行行長德拉吉曾奮力捍衛歐元區，並表示希臘滿足歐央行緊急流動性援助機制（ELA）。希臘主要銀行的壞賬率已經接近四成，每周一審核、不斷提高額度的ELA可謂是希臘銀行業的救命稻草。然而希臘今夏仍有歐央行的貸款到期和養老金償還壓力，違約將使得ECB切斷ELA，已經陷入困頓的銀行業將寸步難行，一次違約希臘經濟將可能陷入螺旋式危機，到時希臘債權人就不得不決定是否不惜減記債務也要維持歐元區的完整。
若退歐料影響可控
罔顧德拉吉的努力，區內成員的利益不一致使得和談困難重重。一系列的協商會議經常以無果告終，緊接而來的5月11日布魯塞爾會議也不被給予太大希望。德國財長一貫採取強硬態度，稱希臘並非歐元區主要經濟體，退歐影響有限。富裕的歐元區成員納稅人拒絕再像歐債危機時一樣被敲詐，絕大多數市場參與者也在希臘債權人與反緊縮希臘左翼政府漫長拉鋸戰中做好了最壞的打算，危機的傳染性得到了控制，希臘退歐不至引起歐元區地震。即使希臘危機惡化，2012年歐債危機巔峰時投資者恐慌性拋售歐元區其他主權債券的現象也將成為小概率事件。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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