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匯富金融集團
中國消費品稅制的改革，最大受益者是購物商場和百貨公司 4月28日國務院的常務會議上提出，減少對大眾消費品的進口關稅，以鼓勵內地消費，促進經濟增長，新措施將在六月底推出，也將包括：1) 對消費品，如服裝和化妝品的消費稅政策改革；2）增加免稅店；3）強化增值稅退稅的機制；4）支持國產品牌建設；5）加緊打擊假冒商品。
提振內地消費意圖明確
新措施配合強勁的股市可能會更利好財富效應。我們預計下調進口關稅和消費稅（目前一般為27％至37％，化妝品，白酒和高檔手錶或更高）和潛在的增值稅下調（目前為17％）。
消費品稅制改革，有利境外消費回流內地，及時提振內地銷售，尤其是外國進口貨。而境外和內地的價格差距會縮小並令國外消費回流內地， 正面影響可能會很顯著因為境外消費 (根據世界旅遊組織估計， 在2013年的規模為1,550億美元) 是本地的的2倍至3倍。
對於業內人士的影響不一： 利好國際品牌，因為他們更多彈性去控制毛利率 利好有很多中國銷售貢獻的品牌，如果增值稅下調，會有強勁的銷售攀升 輕微利淡內地品牌，因為外國品牌的價格將會更有競爭力。 利好多賣外國進口貨（如化妝品、服裝和日常用品） 的百貨公司和商場。 此外，利好物流業，更多貨品將被進口和運送。
新舉措利淡香港零售公司，顧客會因價差縮小而少買港貨 。我們看好利郎 (1234 ， 買入， 目標價9.23元)，16倍15財年市盈率，受惠於訂貨會銷售改善；敏華 (1999，買入 ，目標價10.44元)， 16倍15 財年市盈率，受惠於在中國的擴張；恒隆地產 (0101)、金鷹 (3308) 和銀泰 (1833) 將因它們多賣高端進口貨的定位而受惠。嘉里物流（0636）受惠於外國進口貨需求增加。
我們最看淡的股票有︰莎莎(0178 )， 卓悅 (0653)因為中國化妝品的潛在的減價；達芙妮 (0210 ， 賣出， 目標價1.87元) 和利邦 (0891， 賣出，目標價1.31元) 會面臨與國外品牌更猛烈競爭；利福國際 (1212 ) 、東方表行 (0398 ) 和英皇鐘錶 (0887) 會被它們的太依賴香港收入的情況以及訪港旅客增長放緩拖累。
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