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恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
希臘於6月份將有四筆款項共16億歐元要償還予國基會，但希臘已表明無力償還，並望能盡快得到歐盟的協助。面臨着資金短缺的困境，希臘脫離歐元區的疑慮再次升溫，歐洲股市及歐元亦因此於近期作出調整。雖然如此，歐盟先前表明協商的進度已比之前更有建設性，筆者相信希臘脫歐的可能性較低。鑑於歐盟及希臘均有意避免脫歐情況出現，筆者認為希臘危機擴散風險有限，並預期歐元區經濟將會逐步走出債務陰霾。
儘管希債陰霾仍然存在隱憂，近期公布的經濟數據反映歐洲經濟的基本面正持續轉好。最新公布的歐元區5月份綜合採購經理人指數已是連續23個月出現擴張，而一直居高不下的失業率亦從去年年中的12.1%慢慢回落至今年3月的11.3%。此外，歐元區經濟增長創下近兩年來最快水平，雖然0.4%的增長仍稍低於市場預期，但已足以指向區內經濟穩步復甦。
作為歐元區經濟核心的德國表現更尤其出色，5月份Ifo企業信心指數及4月份製造業採購經理人指數表現均優於市場預期。由於歐洲整體經濟環境持續改善，且多個歐洲國家陸續錄得正通脹（經濟實力較弱如西班牙等國的通縮壓力亦開始收窄），歐盟宣布將歐元區今年的經濟增長預期由1.3%調升至1.5%，其中德國的經濟增長預期更被調升至1.9%。
三低環境幫助穩步復甦
另外，美國上月的核心通脹率錄得兩年以來最大升幅，美聯儲主席耶倫向外表明，認為於今年內加息是合適的決定，令歐元兌美元重回低位。此外，雖然歐元區的通縮壓力正在減退，4月份通脹率按月上升0.2%，但歐洲央行仍決意將通脹率提高至接近2%的目標水平，其理事支持繼續推行量寬，相信歐洲央行將一直維持寬鬆政策。最後，雖然油價近期有所反彈並轉趨穩定，但其價格仍然處於低位，預期低油價將繼續利好歐洲的內需。筆者預期三低環境將繼續幫助歐洲經濟穩步復甦。
目前的MSCI歐洲指數的市盈率較MSCI美國及世界指數的市盈率為低，加上希債危機令歐洲股市作出調整，令其估值更為吸引。筆者相信隨着希臘債務談判逐漸明朗化，加上歐元區經濟復甦進展良好，歐洲股市很有機會再創高峰。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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