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2015年6月17日 星期三
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港股領航:卜蜂分拆有助提升估值


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康宏證券及資產管理董事 黃敏碩

卜蜂國際(0043)主要從事產銷動物飼料產品,養殖、畜牧及銷售禽畜和水產、加工增值製造食品,及金霉素產品等。同時亦有產銷金徽素、摩托車、汽車零部件和機械設備貿易等對整體規模相對較小的業務。於去年,集團的中國農牧食品、越南農牧食品及金霉素業務分別佔去年整體收入的61.1%、36.9%及2%。

更專注農產品業務

公司正計劃分拆附屬正大企業在本港上市,後者主要從事生化業務專注於產銷金霉素產品,並持有從事工業業務之一間合營企業及一間聯營公司之權益,而有關企業及公司則專注於卡特彼勒產品的貿易及產銷化油器和汽車零部件。分拆後,卜蜂將可更專注於農產品業務,除令業務性質及未來發展方向更加清晰外,亦有助提升估值,增加對投資者的吸引力,有利股價走勢。

集團今年首季純利同比升33%至5,490萬美元,但收入則按年微跌0.8%至12.35億美元,當中佔營業額近57%的中國飼料業務收入同比減少2.6%至7.09億元,而越南的飼料業務收入則微升0.9%至2.03億元。另外,養殖業務及食品業務營業額亦分別升5.1%及0.6%至2.67億元及3269萬元。毛利率方面則按年提高2.7%至17.5%。

新廠房落成添動力

集團未來的戰略方向為重點發展食品業務,以穩固的上游業務為基石,開拓下游中國食品業務市場。其位於秦皇島的食品加工廠第一期項目已於去年末完成建設工程,並於今年初進行試產,同時,於青島的食品加工廠項目亦正在籌建中,預計將於明年試產。隨蚍t房相繼落成,將可支持銷售量增長,利好集團持續發展,建議可於1.28元買入,上望1.44元,1.18元止蝕。 逢周三刊出

(筆者為證監會持牌人,無持有上述股份權益)

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