內銀混改揭幕影響正面

比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲

近日中國國務院批准了交通銀行的深化改革方案，內銀混合制改革（下稱混改）揭開序幕。混改將為內銀引入更多非國有資本，有效擴充資本實力，同時推行薪酬制度改革及員工持股計劃，也有助提升員工的積極性。當前內銀面臨淨息差收窄、存款流失以及壞賬率上升等問題，混改可以有效紓緩這些問題造成的負面影響。隨�茪獄�改革逐步深入，行業整體營運效率有望明顯提升，成為業績新的增長動力，值得留意。

長期以來，內地銀行業坐擁壟斷優勢，「躺�蚆�錢」，飽受詬病。隨�茠韘~內地GDP增速下滑，實體經濟營運壓力不斷增大，對銀行業進行改革、為實體經濟減壓的呼聲也越來越高。今年中央對內銀祭出利率市場化、存款保險制度及混改的組合拳，力度極大，對銀行業影響深遠。可以預見，未來內銀的壟斷優勢將會持續被削弱，提升服務質量、差異化經營將成為內銀主要的競爭重心。

營運環境受壓須尋出路

為了減輕實體經濟的負擔，內地央行自去年11月至今一共進行了三次降息，一年期貸款基準利率由6%降至5.1%，一年期存款基準利率雖然由3%降至2.25%，但是其浮動上限也相應提高至基準利率的1.5倍，屬非平行降息，淨息差收窄。據中國銀監會的數據，今年第一季度內銀淨息差已經由去年四季度的2.70%降至2.53%，預期未來還會進一步收窄。由於內銀有近7成收入來自淨息差，即使存款準備金已大幅調低，也難以彌補淨息差收入減少帶來的影響。

此外，由於互聯網金融的快速發展及股市造好，內銀存款流失情況嚴重。據央行公布的數據，去年全年人民幣存款增加9.48萬億元，同比少增3.08萬億元人民幣。為了攬儲，部分銀行直接將存款利率上浮到頂，進一步壓縮淨息差水平。另外，銀行不良貸款率也由去年一季度的1.04%升至今年一季度的1.39%，考慮到龐大的表外業務，實際壞賬率可能更高。

補充銀行資本助提升效率

在營運環境受壓背景下，引入非國有資本，補充銀行資本水平及提升營運效率相當必要。此前匯金減持銀行股被視為混改的開始，交行混改方案獲批則被視為混改落地的開始。筆者相信，混改可以提升銀行的營運效率，豐富發展方向，而員工持股計劃也有助激發銀行管理層及員工的積極性。交行作為五大行之中國有持股最低的企業，混改阻力最小，成功機會最大。筆者相信，交行混改�ㄟ吤u是一個開始，其混改模式及經驗較易被借鑒，預計未來內銀混改將陸續有來，值得關注。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。