證券投資：港交所調整為吸納良機

放大圖片

國浩資本

港交所（0388）的股價在本行於5月18日的買入建議後，在5月26日因「深港通」�ㄟ坁熄ヮ戊怞h升7.5%至311.4元的日內高位。其後，股價累跌8.3%至周四285.4元的收市價，跑輸�琤肏�數於同期錄得的6.2%跌幅。香港股市在最近5個交易日的平均成交額下跌至1,230億元，相比起截至2015年4月10日的一周所創的紀錄高位2,540億元平均成交額大跌52%。本行認為現在香港股市約1,200億元的市場成交額應已見底，現在應是投資者再次吸納港交所股份的良機。

下半年潛在正面催化劑

我們亦相信，1）「深港通」的實施；2）「滬港通」計劃將會延伸至其他產品及資產類別；3）A股被列入MSCI指數的可能性，及4）市場成交額的增長將會是2015年下半年的潛在股價正面催化劑。港交所2015年第一季度的銷售額及盈利為27.96億元和15.75億元，分別按年升20%和34%。其盈利提高的主要原因為港交所按年升27%的平均市場成交額和倫敦金屬交易所盈利貢獻的增加。

根據彭博數據顯示，港交所的2015年盈利預計會上升76%至91.4億元（每股盈利為7.82元），並於2016年升15%至105.4億元（每股盈利為8.98元），相當於36.5倍和31.8倍的2015年及2016年預測市盈率。我們重申買入的建議，維持以未來12個月1,500億元的平均成交額計算的6個月目標價320元至350元。市場共識目標價為310元。