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東盟股市是否還有利好的因素可以投資？近期經濟數據、財報表現雖不佳，但東盟政府做好心態濃厚，短線股市雖面臨調整，但許多主題性的投資中長線前景仍佳，基礎建設、人口紅利並無改變，電子化起步晚有利相關產業增長前景。■霸菱投顧
霸菱投顧對東盟股市前景分析如下：
1) 泰國基礎建設與觀光業：泰國臨時政府宣布將與中國、日本共同進行鐵路開發計劃，而臨時政府延長執政，也將避免政權移轉對現行基礎建設所帶來的執行不確定性；此外，泰國政府默許泰銖貶值，也有望帶動對泰國相當重要的觀光業，有更進一步的復甦。
印尼房貸鬆綁利房地產
2) 印尼房地產：我們認為，雖然印尼央行第二季進一步降息的機率不高、但其也顯示救經濟的決心，陸續宣布對房貸限制進行鬆綁，提高貸款價值比率(LTV)10%，以提供市場更多的流動性的政策，房地產將成首要受惠板塊。
東盟電子化具增長前景
3) 新興增長型產業：東盟仍屬於尚未被高度投資的市場，也代表了其擁有許多處於增長初階段、尚未被多數投資者發掘的新興產業，例如資訊科技東盟電子化起步晚，電子化中不可缺乏的軟體需求、有望在未來幾年高度增長，如馬來西亞政府2010年開始採用電子化並逐年擴充使用範圍、企業電子化線上購物平台可滿足因交通不便而阻礙購物的東盟島嶼型國家等等。
整體而言，我們認為，短線上市場雖面臨調整，但中長線來自於基礎建設、人口紅利的題材並無改變；加上近期政府做好心態有望支撐東盟股市的表現。
我們也預期上半年上述疑慮都有望於下半年逐一解除，如第一季的油價下跌、有望透過遞延效果反映於第二季到第三季的數據上，基礎建設也可望有突破性的進展。此外，近期印尼經濟數據也是乏善可陳，但評級機構S&P調升主權展望，無疑是對印尼中長線改革的肯定。
減持印尼增持新加坡
霸菱大東盟基金投資策略為何？目前仍會採用由下而上的選股邏輯(Bottom up)，精選中長線而言能為投資帶來相當增值、且具增長題材之個股。但考量到近期股市表現較為震盪，以國家配置來看，調整如下：
A. 降低印尼部位：有鑑於最近印尼股市較為疲弱且波動加大，降低印尼的加碼比重。
B. 提高新加坡部位：部分個股出現投資價值，提高新加坡部位，新加坡股市波動較其他東盟股市低，可同時降低投資組合波動。
C. 維持泰國與菲律賓的比重：預期泰國疲弱的經濟數據已反映於股價上。菲律賓企業仍可望維持良好的盈利與經濟增長。
短線市場震盪下，將視市場狀況與個股題材，來調整配置；但整體而言，仍相對看好印尼、泰國、菲律賓的中長期增長題材。
未來觀察重點為何？ 1) 泰國政治改革進度。2) 印尼基礎建設(Batang發電廠)土地徵收與推行進度、進度順利將有望提振市場對於印尼推行基礎建設之信心。3) 7至8月公布的第二季財報。
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