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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
滬深股市周三繼續延續反彈行情，打新資金回流，加上市場對中央政府收緊股市槓桿衍生的融資斬倉顧慮暫時紓緩，配合市場重新把注意力投放至人民銀行將於未來一至兩周內降準的預期，支撐大盤震盪走高，而央企改革概念股續成為市場炒作題材，昨天資金主要追捧電力相關以及中糧系股份。
「滬港通」機制繼上周五及本周二呈現連續兩個交易天的資金淨流進狀態後，周三則轉回至淨流出的常態，昨天資金流出30.39億元人民幣，反映部分早前流進的外資作獲利回吐。儘管如此，上證綜合指數終盤升2.48%，於4690.15點作收，滬深兩市周三的成交金額則較周二增加14.8%至14902.8億元。
股市上周呈現顯著的技術調整，主要源於中國監管機構以及證券商針對各類融資措施的收緊，當中包括正規的兩融業務、場外配資以及傘形信託等。在股市本身已存在日益增加的泡沫風險之下，收緊股市槓桿的政策隨即觸發部分融資資金撤退促成拋售，亦引發散戶投資人擔心股市流動資金明顯收縮的羊群效應而產生的拋售壓力。
融資餘額月來首次下降
事實上，上交所融資餘額於上周呈現最近一個月以來首次下降的現象。前者由6月18日的1,483萬億元降至6月19日的1,479萬億元，為今年5月22日以來融資餘額首次呈現縮減現象。繼中證監於6月12日發布新規，要求證券商的兩融金額不得超過其淨資本的4倍，同時，亦不得向最近20個交易天平均證券類資產低於50萬的客戶提供兩融服務，上交所融資餘額便應聲下降。
現階段，市場普遍較關注人行會否於短期內降準或進一步減息，筆者較偏向預計人行只將於未來兩周內降準，而對利率暫取按兵不動的策略，預計A股經歷上周的「端午劫」後，短期內依然將有餘震。(筆者為證監會持牌人)
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