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有消息指，期指期貨才是引發今輪股市下挫的元兇，有「金融恐怖分子」惡意做空中國，央行主管的《金融時報》昨日點名批評摩根士丹利惡意做空，中證監前晚亦決定組織稽查執法力量，特別是對跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。有不願具名的期貨公司分析師對本報指出，很難判斷期指市場這次是否存有惡意做空，但本次大盤大跌從IC1507期貨合約開始，之後引發的蝴蝶效應帶動整體市場下跌的可能性是有的。
IC類泡多 「空軍」先砸盤
該分析師告訴本報記者，在期指內，以IC開頭的合約指數對應的現貨股市中小板，即本次牛市暴漲最快板塊，因此相應泡沫也多，加之IC1507市場規模最小，可以以此為突破口做空，引發散戶恐慌心態，採用火燒連營戰術，之後順理成章，便可輕鬆撬動整個市場進行做空。
同理，IC1508，IC1509乃至IC1512都是對應中小市值上市公司，相對其他代表大盤類、藍籌類的以IH、IF開頭期貨指數更易做空，對應的現貨市場上泡沫擠出也更多，拋空籌碼大，因此被「空軍」視為第一個可以砸盤。
該分析師說，進入6月中旬，IC1507、IC1508，IC1509、IC1512皆出現深貼水情況，一度超過10%，即股指期貨價格低於現貨指數價格。出現負基差，一般來說貼水就是做空看空股市的標誌。
當股市指數超過5,000點時，也是監管部門查兩融最厲害的時候，市場上已有諸多恐慌情緒，空頭便利用IC1507等趁勢砸盤賣空，直接帶動中小板股跌停，並導致一批槓桿資金率先從市場消失，之後公募基金也遭到贖回，連串的蝴蝶效應最終導致股市踩踏，之後大盤股、藍籌股等悉數殺跌。
當問及為何惡意做空時，該分析師表示，從技術手段上而言不存在惡意一說，因為內地股指期貨市場，無論投資者手中有無股票都可以賣空。實際上，期貨賣空和現貨買漲，是屬於一種資金博弈行為，在期指原始被賦予的意義上是永遠發現價格和保護作用。
但目前看來，惡意做空更像是一種情緒上的引導。雖然在商品期貨上也曾經歷過深貼水，但由於商品期貨存在了10多年，投資者也對其性質有一定了解。而股指期貨是2012年才誕生的新興事物，近期負基差已經造成投資者超預期，目前市場上負面情緒太多。
超跌仍引導低出 屬惡意做空
按照他用軟件測算上證指數91年到現在的走法，跌幅到3,800是一個可以階段性止跌的情況，但現在已經發生超跌現象，而做空者還在不斷引導散戶高進低出，已經影響到絕大部分個人投資者的利益；同時還有社會惡劣影響及後果，因此這些都是屬於惡意做空。
至於可以做空的個體，他解釋，個人和機構都可開戶做股指期貨，但顯然類似券商、基金公司、保險、信託等是機構投資者更多，它們都是本輪賣空的主力。同時，目前有些外資也暗渡陳倉參與到內地股指期貨市場上，部分是借助了指數型基金，有些根本就是在華外資轉道內地資金開戶。期指目前對做空的限制還較為薄弱。雖然單一賬戶有最大開倉數600的設置，但這並不妨礙可以多開賬戶。 ■記者 孔雯瓊
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