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■IMF總裁拉加德。資料圖片
初始權重佔最多2% 高攀付重本不划算
香港文匯報訊 （記者 涂若奔）國際貨幣基金組織（IMF）上周發表報告，初步評估人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子可能性，指出基於IMF用於確定SDR貨幣籃子構成的各項標準，人民幣仍落後於其他貨幣，暗示中國的金融市場的發展情況、資本賬戶開放以及人民幣匯率彈性等的情況，尚未「達標」。報告並將SDR現有的貨幣籃子維持到明年9月。有分析指出，SDR佔全球外匯儲備規模不過2%，人民幣就算納入SDR，初期的權重可能只有1%-2%左右，只具象徵意義，不值得「為了加入而加入」，反而穩步推進人民幣的國際化進程比高攀SDR更實際。
IMF計劃在11月決定是否接納人民幣與美元、日圓、歐元和英鎊一起構成所謂的SDR貨幣籃子，這是IMF自2010年以來第二次面臨這一決定，但其上周發表的報告，建議將當前貨幣籃子從目前的12月31日延長9個月至2016年9月30日，意味着就算此次人民幣成功納入SDR，正式實施的時間也會在明年10月份。IMF戰略、政策和檢查部主任Siddharth Tiwari表示，這是避免在一年首個交易日引入新的貨幣籃子而增加風險與成本；也有助於降低SDR使用者面臨的不確定性，促進SDR相關操作順利進行，同時允許有足夠時間來對合約安排做出需要的調整。
IMF的報告同時指出，基於IMF用於確定SDR貨幣籃子構成的各項標準，人民幣仍落後於其他貨幣，因此「在決定是否授予人民幣儲備貨幣地位前，需要進行大量的數據分析工作」。據IMF數據，人民幣去年在全球官方儲備貨幣中名列第7位，排在四種SDR貨幣和澳元、加元之後。人民幣在官方儲備中的比重只有1.1%，而美元佔比高達63.7%。報告稱，在債務性證券和外匯交易排名上，人民幣也未進前五。
《華爾街日報》引述美國康奈爾大學教授、IMF前中國區官員埃斯瓦爾．普拉薩德表示，IMF最新報告傳達的意思是，人民幣是否能納入SDR取決於中國金融市場的發展情況、資本賬戶進一步開放以及人民幣匯率彈性增強的情況。如果中國政府切實承諾在未來一年實施改革和推出相關政策舉措以增強人民幣的自由使用，IMF可以就人民幣納入SDR一事作出積極決定。
IMF願討論納入機會增
分析人士認為，IMF願意敞開討論人民幣納入SDR的問題，顯示人民幣納入SDR的可能性上升。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，從這次的審查來看，人民幣納入SDR的可能性是在上升的，「真的買家才會跟你討價還價......以前我覺得五五開，現在有七成把握了」。另外，IMF還主動提到權重問題，這也是一個比較積極的信號，「你還不是很合格，那給你個小點的權重，例如一開始給你個1%或者2%，等你進步了，再給你更大的權重。」
人幣廣泛使用大勢所趨
不過部分分析人士提到，由於SDR佔全球外匯儲備規模不過2%，人民幣就算納入SDR，一開始權重可能有限，多具象徵意義。因此不能「為了加入而加入」，穩步推進人民幣國際化進程比強調納入SDR更有意義。中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟發表報告指出，按照IMF的標準，人民幣距離自由使用可能還有一定的差距。但是，人民幣的廣泛使用已經是大勢所趨，今年進入比5年後進入對SDR籃子的衝擊更小。
他指出，如果一定要按照短期的情況來評估人民幣是否符合自由使用標準，預計人民銀行也不會因小失大，以加快資本賬戶開放來換取人民幣加入SDR，下一階段應該還是以和IMF進行充分溝通為重點。
未入SDR不代表不受歡迎
北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明也表示，人民幣加不加入SDR和在國際化進程中外界使不使用人民幣是兩碼事，「人民幣沒有一定程度國際化，IMF不會讓你進去的；從中國角度看，納入SDR也沒那麼多好處，把納入SDR作為一個國際化的背書，是完全錯誤的。」日圓和英鎊早就是SDR的組成部分，但是國際化進程做得並不好，特別是日圓。在他看來，中國不值得為提早滿足SDR的條件，而要人民幣付出重本。
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