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央行改革人民幣兌美元中間價報價形成機制，金融專家稱此舉觸及了人民幣匯率形成機制改革的核心，也順應了國際貨幣基金（IMF）的改革要求，有利於人民幣在加入特別提款權（SDR）談判中爭取主動。專家普遍認為，中間價一次性貶值2%並不意味人民幣將持續貶值，央行仍有意維持匯率穩定；而短期人民幣兌美元匯率的波動可能引發資本外流壓力，但可通過降準、逆回購等貨幣政策予以對沖。
對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑說，過去人民幣中間價與市場交易價是沒有關係的，儘管人民幣日間波幅為2%，中間價卻可以隨時調整回來。此次改革後中間價參考上一日收盤價，使得匯率有了連續性，也抑制央行對匯率的過度干預。
丁志傑認為，在人民幣納入SDR的談判中，由於人民幣匯率中間價的扭曲，IMF提出以倫敦的人民幣匯率作為SDR折算時的匯率。而這次改革一次性消除了中間價的政策性扭曲，同時使市場可以發揮更大的作用，為SDR的談判爭取主動，也提升了內地市場對人民幣匯率的定價權。
彌補匯率兩大缺陷
中國社科院世經政所國際投資室主任張明則指出，當前人民幣匯率形成機制仍存在兩大缺陷：一是過度重視維持與美元的匯率穩定，而忽視了穩定人民幣的有效匯率，過去兩年人民幣有效匯率升值過快；二是央行仍在強力干預匯率中間價，造成中間價與收盤價的持續背離。昨日的改革舉措，變得更為重視人民幣有效匯率的穩定，也改善了中間價形成機制，恰好是對上述缺陷的彌補。
央行出台這一措施的背景，張明認為，一是出口增速表現持續不盡如人意；二是短期資本持續外流。穩增長壓力凸顯，令人民幣匯率貶值成為題中之義。由於人民幣匯率貶值是市場供求趨勢，美國也很難興師問罪。
改革首日人民幣離岸、在岸匯率大跌，會否引發人民幣持續貶值，中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿認為，昨日中間價貶值2%，是此次完善報價帶來的一次性調整，不應該被解讀為人民幣將出現趨勢性貶值。
馬駿指出，從經濟基本面看，內地主要宏觀指標都支持人民幣匯率的基本穩定。近期，宏觀調控措施效果逐步顯現，基礎設施投資加速，房地產銷售改善，內地經濟有企穩回升的跡象。此外，經常性項目仍為順差，外匯儲備很高，通脹率較低，財政赤字和政府債務都在安全區間，基本面因素明顯強於一些面臨較大匯率貶值壓力的經濟體。
短期內資本恐外流
短期看，此次調整人民幣匯率中間價形成機制釋放了人民幣貶值壓力，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，短期將加大資本外流壓力，增加居民和企業購匯的需求等，對國內流動性邊際上是收緊的，有必要通過降準、逆回購等措施予以對沖。
分析指出，短期內人民幣匯率貶值，將有利於穩定紡織業等出口導向行業，有利於經濟復甦，但資金外流則可能對股市、房地產等資產價格造成衝擊。 ■香港文匯報記者 海巖
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