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Saxo盛寶金融
人民幣匯改10周年，中國人民銀行下調人民幣中間價一次性下調2%。問題是這是一個下跌的趨勢開始，還是一次性的措施呢？
人行發言人稱，當前，國際經濟金融形勢複雜，美國經濟處在復甦過程中，市場預計美聯儲將在年內加息，導致美元繼續走強，歐元和日圓等趨弱。一些新興經濟體和大宗商品生產國貨幣貶值，國際資本流動波動加大，這一複雜局面形成了新的挑戰。鑒於中國貨物貿易繼續保持較大順差，人民幣實際有效匯率相對於全球多種貨幣表現較強，與市場預期出現一定偏離。因此，根據市場發展的需要，應進一步完善人民幣匯率中間價報價。
人民幣上周公佈的出口數據，確實下跌了8%。這將吸引大眾聯想，人行以人民幣貶值來應對出口下跌。幣值下跌是否就能扭轉出口數據呢？根據彭博的數據顯示，今年上半年，馬來西亞林吉特和印尼盾兌美元的跌幅均超過7%，在亞洲成交最活躍新興市場貨幣中表現最差；泰銖同期也下跌近3%。
但上半年，馬來西亞出口下降3.11%；去年同期上揚12.6%。印尼出口萎縮11.71%，去年上半年下滑2.36%。泰國出口下滑4.84%，去年上半年下降0.36%。所以貶值對出口改善有限，因為主要原因是需求不足，產能過剩。
料慢速貶值可能性較大
中國自2008年的四萬億救市後，又在2010年收緊貨幣政策，導致企業有一定數量的美元貸款。美元升值，特別是去年上升了20%。這不僅是中國出口的競爭對手之貨幣貶值問題，更是美元借貸的成本大幅上升了許多。經過了2014年需要償還8,000億美元的高峰期後，目前，中國的企業界大約負有5,290億美元的美元，歐元等計價債券和未償貸款。隨着人民幣貶值1.9%，他們的償債成本將增加100億美元。隨着美元升值及加息的預期，不難想像企業老闆加速償還美元貸款。中國A股市場獲利的主要是大戶，他們大可利用這筆資金償還貸款，所以人民幣理應是有下調壓力。人行的舉動暫時來說是一次性的，相信在美元借貸重壓下，人民幣急速貶值並不明智。但人民銀行需要更多工作來控制市場預期和減少干預的情況取得平衡，故此人民幣慢速貶值的可能性較大。
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