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葉尚志 第一上海首席策略師
9月4日。港股在抗戰勝利日假期後復市，雖然歐美股市在港股休市期間出現反彈，但是對港股的刺激作用不大。市場焦點仍放在內地經濟增速繼續放緩方面，是令到本地股市受壓的主因之一。目前，恒指已連跌了有7周，累跌了有4,500多點，跌幅雖大，但資金趁低介入的態度仍審慎，空頭依然是短期市況的主導。而美國加息陰影、內地經濟數據表現，仍將是影響港股後市走勢的主要因素。在不確定性仍多的背景下，操作上要保持謹慎態度，總體策略要保留現金在一定的百分比，也要對倉位組合進行調整，可以往一些優質大中型市值股票調過去，繼續做好風控管理。
21423為反彈阻力位
恒指在周五繼續震盪尋底走勢，在盤中一度下跌219點低見20,715，市場觀望A股長假後的復市表現，大市成交量出現萎縮。恒指收盤報20,841，下跌94點或0.45%；國指收盤報9,170，下跌132點或1.41%。另外，港股主板成交量縮降至693億多元，而沽空金額有82.7億元，沽空比例有11.93%，繼續超標。至於升跌股數比例是597：871，日內漲幅超過10%的股票有21隻，日內跌幅超過10%的股票有14隻。技術上，恒指仍處尋底弱勢，而10日線正下壓至21,423，是目前的反彈阻力位，要升穿此線位後，才可望發出回穩信號。
環球股市在8月下旬經歷了一波恐慌後，都按本身的條件，展開了不同程度的反彈修復，但是總體上仍未可回復向上動力，並且有出現分化的趨勢。主要貨幣匯率，如美元、歐元、日圓，在波動過後都能恢復到平衡區間內運行，增強了其股市表現的穩定性，再加上美國經濟表現相對較強，歐洲央行表示在需要時可延長量寬計劃，都是利好歐美股市的消息因素。至於日股方面，由於第二季GDP出現了收縮，會影響到股市的反彈動力。另外，亞洲地區股市和新興市場股市，其穩定性和反彈後續力，則未能確定下來，一方面是受到美國加息陰影的困擾，另一方面是受到其本身經濟表現疲弱的影響，其匯率和股市的潛在波動風險仍大，是令到資金未敢貿然回流的主因。
A股及港股仍面對沽壓
因此，環球股市有進入新一輪分化行情當中，要注意的是，弱勢地區股市，有跟不上歐美股市反彈的機會。另外，由於市場憂慮內地經濟增速放緩，A股及港股目前受到的壓力，會來得相對較大。而港股作為國際流通市場，目前將會受到來自於國內外兩方面的壓力，形勢上會處於一個相對不利的位置，這個也是港股累跌幅度較大，但彈性比較弱的原因。內地經濟表現，依然是影響A股及港股的最根本因素。在內地經濟下行壓力未能穩住之前，相信A股及港股可能仍將面對壓力。
(筆者為證監會持牌人)
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