 放大圖片
香港文匯報訊（記者 張易）創業板是多層次資本市場的重要組成部分，自納斯達克交易所1971年創立以來，全球有39個國家/地區先後推出75個創業板，然而至今僅餘41個，真正算得上成功的只有納斯達克及深圳創業板。究其原因，乃由於在納斯達克超級光環下，大部分創業板淪為雞肋，難吸引到高質素增長型企業上市。內地有大批令人羨慕的高增長企業，但受限於政策較難赴外國上市，無形中令深圳創業板得利。而中美兩國重視科研，創新企業大批湧現，也為創業板提供了豐富的上市資源。
納指擁微軟Google英特爾
經40餘年發展，納斯達克目前是全球第二大市值股票交易市場，擁有微軟、Google、英特爾、百度等一大批知名企業，無論活躍度、流動性或企業質素皆不輸給主板紐交所。其成功一部分歸因於美國證監會的嚴格監管，一部分歸功於成熟金融中介，但更重要在其外部環境--美國一直是高科技產業領先者。
美國在二戰後成為全球高科技發展領導者，幾乎壟斷所有創新行業，大量高質素增長型企業在本土創業板上市，給投資者帶來豐厚回報，成為納斯達克發展的先決條件。這亦解釋了，為何包括英國、日本及香港在內的大部分創業板一直難獲成功。
以英國創業板另類投資市場（AIM）為例，本土不能提供大量優質高增長型企業，AIM轉而尋求外國高增長企業到英國上市，與「老大哥」納斯達克正面交鋒。由於老大哥有先行優勢，AIM就惟有降低上市門檻和監管條件，結果令投資者屢屢虧損，久而失去信心變成惡性循環，願到AIM上市企業愈來愈少。
英日欠創新高增長企業
翻查倫交所官方網站，截至2015年9月，共有1,063間企業在AIM上市，較2005年高峰時1,399間減少24%。截至今年9月，AIM市值為736.815億英鎊（約8,824億港元），較2007年高峰時975.61億英鎊（約1.17萬億港元），縮水近1/4。
日本創業板JASDAQ亦有類似問題，本土高增長型企業有限，金融市場本身又不夠國際化，加上當地企業和政府監管者關係密切，監管缺乏透明，令外國企業欠缺興趣。
「互聯網+」內地創業風盛
至於深交所創業板，論監管和金融系統成熟度，深交所與前述納斯達克、倫交所不能相提並論，其成功一部分要歸功於內地封閉政策，政府不允許企業輕易搬去海外市場，大批初創企業惟有排隊在深創板上市。近年中央政府高層大力推動「互聯網+」，內地互聯網行業的創業風席捲，湧現大批優秀創新型企業，為深圳創業板提供了海量的上市資源。不可否認，經過六年摸索，深圳創業板也在逐漸成熟，其上市門檻是全球最高，對上市企業亦有明確盈利要求，相信是汲取了外國創業板失敗教訓。
|
放大圖片
