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韋君
五中全會今日起一連四日在北京召開，人行上周五率先宣佈「雙降」托市，勢為A股及港股復市帶來刺激。人行這次出招，除金融機構減息四分一厘點至4.35%外，又將存準率降低0.5個百分點，一般大型銀行新存準率為17%。值得留意的是，為了加大對三農和小微企業的支持，對符合標準的金融機構，存準率可額外再減0.5個百分點。人行指出，今次優化了定向降準的標準，主要會考慮金融機構符合宏觀審慎經營的情況、三農或小微企業貸款增量及存量佔比，並綜合考慮三農和小微企業貸款總量等情況，有助促進更多資金投向實體經濟薄弱環節。
受惠降準向三農傾斜
人行繼8月25日以來不足兩個月再次同時減息降準，而這次降準再度加大對三農和小微企業的支持，農業銀行(1288)作為全力打造城鄉一體化的全能型國際金融企業，可望成為主要受惠內銀。農行於上周五收市後公佈業績，首9個月純利1,532.1億元（人民幣，下同），按年增長0.51%；每股盈利維持0.47元。單計第三季，純利微升1.01%至488.95億元。業績為市場預期的上限水平。
儘管農行的不良貸款出現「雙升」，9月底不良貸款餘額1,791.58億元，較去年底增加43.4%或541.88億元；不良貸款率2.02%，上升0.48個百分點；撥備覆蓋率218.30%，下降68.23個百分點。不過，資本水平則提高，截至9月底止，農行資本充足率13.21%，較去年底增加39點子。一級及核心一級資本充足率為10.43%及9.72%，分別提升97及63點子。農行是四大行之中率先派成績表的內銀，而農行(0939)和中行(3988)則於周四(29日)公佈，工行(1398)則周五(30日)派發。
農行已兩度完成發行優先股，總計800億元，用於補充一級資本。相較普通股，優先股的持有人優先分配公司利潤和剩餘財產，但參與公司決策管理等權利受到限制。該股上周五收報3.25元，現價預測PE約為4.84倍，處於上市以來低水平。此外，農行每股淨資產3.175元，市淨率為0.84倍，在同業中也屬偏低。就股息而言，農行息率約6.78厘，則為同業中較高者。趁股價走勢向好部署吸納，上望目標為7月中旬以來阻力位的3.79港元。
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