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君陽證券有限公司行政總裁 鄧聲興
上周港股受惠外圍做好，收市企於23,000點以上，全周累計微升84點，每日平均成交額為687億。本周觀望美國FOMC議息會議，惟由於會後不設記者會，料聯儲局加息機會微，市場焦點本周舉行的中共第十八屆五中全會，就「十三五」規劃進行審議，可留意相關板塊包括新能源、大健康、一帶一路等的政策。隨着政策細則出台，料資金回流股市速度可望加快，對股市有正面影響，預期本周港股或可上試23,500水平。
新方案提升股東接納機會
股份推介：長建(1038)早前公佈與電能(0006)新的合併方案，換股比例由電能股東每1股電能換1.04股長江基建，上調比率至1.066股，同時長建董事會公佈，向股東有條件派發現金7.5元特別股息，原先為5元。在新的換股比例及特別息下，長和(0001)持有之新合併集團股份將由49.19%降至48.76%，從中可收取股息由95億增加至143億。獨立財務顧問資料顯示，新換股比例較多項指標引伸的換股比例，包括以去年市賬率計算之隱含換股比例、最近12個月市盈率計算之隱含換股比例等平均值高，相信有利電能股東通過合併方案。
新安排除了可提升電能股東接納合併方案的機會外，長建亦可改善資產負債表，有利未來併購活動。由於長建與電能業務相近，擁有多項聯營合作項目，而自從電能分拆港燈(2638)上市後，資產中大部分為現金及與長建共同持有權益的資產，導致股東回報率較低，合併有利提升整體回報率，以及利用電能的閒置資金進行海外收購。事實上，長建早前與電能收購葡萄牙風電集團Iberwind，涉資2.88億歐元，相信未來會繼續以收購合併帶動盈利增長。長建有長線投資價值。(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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