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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
內地運動產品市場經過多年的渠道整合、去庫存，行業漸見復甦，加上憧憬中央刺激內需，內地體育用品股行業前景不乏增長空間。特步國際（1368）主營跑步及足球運動服裝及用品，目前擁有7,180家特步零售，覆蓋中國31個省份、自治區及直轄市。今年上半年，集團營業額按年升12%至23.91億元（人民幣，下同），純利升20.9%至3.44億元，毛利率升1.4個百分點至41.8%，經營利潤率亦升1固百分點至20.9%。
與天貓合作成增長動力
集團近年開始積極發展電子商貿，除了設立官方網站，並透過多個網上購物平台出售產品。今年8月，集團與天貓簽訂戰略協議，在新品首發、O2O、數據化運營等方面開展深入合作，同時，天貓推出「潛客計劃」，幫助特步電商收到更多運營數據，並提高成交量，有望成為新的增長動力。今年上半年，集團電子商貿業務收入佔總額的高單位數。另外，今年7月與內地物流公司順豐速運簽訂戰略合作協議，共同開發物流配送及倉儲設施等方面，將有助集團建立線上線下銷售平台，實現近距離發貨。
截至今年6月底，集團存貨周轉天數大幅減少22天至72天，應收貿易款項平均周轉天數，則由96天增加至104天。手持現金32.1億元，負債比率升2.8個百分點至26.2%，財務穩健。走勢上，9月底至今在4元（港元，下同）水平上落，各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，14日RSI走高於5日線，整固後有望再上，可候低3.8元吸納(昨天3.99元)，若以大成交突破阻力4.2元，升勢有望持續，不跌穿3.5元續持有。 (筆者為證監會持牌人士)
本欄逢周五刊出
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