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國浩資本
神州租車(0699)是內地最大的租車公司，其股價自10月12日大幅抽升14%後進入了整固期。作為回顧，公司股價之前急升的主要原因在於中國交通運輸部發佈了網上預約出租汽車經營服務管理的徵求意見稿，其中要求提供網上租車服務的車輛需要登記為商用車輛。有鑒於公司現在已經頗有規模的車隊及其龐大的全國網絡，此將令神州租車在配有司機租車服務擁有較其對手如優步及滴滴快的等同業更強的競爭力。現在優步及滴滴快的均是用私家車以提供租車的服務。
聯想控股減持引入優車
截至2015年6月30日，神州租車的車隊總數為84,719輛，其中68%使用在短期汽車出租服務，而26%則用作長期汽車出租服務。其中16,136輛車(佔公司車隊總數19%)以長期租約租給優車科技(第三方專車服務供應商)。為了進一步鞏固神州租車及優車之間的戰略合作關係，後者最近從Grand Union Investment Fund手中以16.9億元或每股13.50元買入神州租車5.3%股權。Grand Union Investment Fund 為聯想控股(3396)所控制，依舊是神州租車的最大控股股東，在上述出售股權的行為後佔公司股權23.7%。
本行因應神州租車強勁的盈利增長動能、領先的市場地位及其於專車服務上的競爭優勢而重申對該股買入的建議。公司將會在12月初公佈的第三季業績可稱為股價的催化劑。考慮到業務及休閒旅遊的長綫需求將因為中國政府在汽車擁有權政策上的改革及家庭收入繼續改善而不斷增加，該公司的行業前景仍然頗為理想。
神州租車在2014年9月以每股8.50元在香港上市。公司現在的股價較其招股價累升60%，但仍然較其在2015年5月20日達到的22.0元高位低38%。神州租車在2015年上半年的租金收入按年升44%至19.8億元人民幣(其中74%來自短期租車業務，23%來自長期租車業務)。毛利則按年升73%至9.75億元人民幣。租金收入的強勁增長主要原因在於公司的日均租金率按年升32.3%；車隊的利用率由2014年上半年的61.7%，改善至2015年上半年的63.9%及其穩定的平均出租率。
預測明年盈利達19億
公司的中期盈利按年升87%至4.07億元人民幣。淨利潤率則因為規模經濟而從2014年上半年的11.7%大幅改善至2015年上半年的17.6%。根據彭博數據顯示，公司的盈利預計將分別在2015年和2016年按年升143%和79%至10.6億元人民幣和19.0億元人民幣。公司現價相當於13.7倍2016年市盈率，在本行看來公司的估值被市場嚴重低估。本行因而建議買入神州租車，6個月目標價根據17倍2016年市盈率計算維持在17.0元。市場共識目標價為19.8元。
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